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联想集团(00992HK) FY2025一季报业绩点评：AI布局见成效，期待全业务在AI浪潮中持续受益

投资要点

◼ 联想集团发布FY2025一季度业绩，实现收入1545亿美元，同比增长20%，归母净利润24亿美元，同比增长38%。
◼ IDG业务亮点：PC业务高端产品营收增长21%至32%占比，预计2027年AIPC市场占比超50%。
◼ ISG业务亮点：受益于云厂AI投资，多个产品线创历史新高，利润修复有望持续。
◼ SSG业务亮点：营收同比增长10%，受益于AI赋能需求。
◼ 国际合作：与沙特Alat签订战略合作协议，深化中东市场布局。

业绩数据

◼ 营收：FY2024年预测为568.94亿美元。
◼ 归母净利润：FY2024年预测为12.1亿美元。
◼ 当前PE估值为124倍，预计未来将持续下降。

风险提示

◼ PC市场需求复苏不及预期
◼ AI应用落地不及预期
◼ 行业竞争加剧风险

最终投资评级

◼ 维持“买入”评级。
◼ 预计FY2025/2026年归母净利润分别为124/173亿美元。
◼ 未来市盈率将降至78倍。

本报告基于历史业绩与AI布局等因素作出推断，不构成投资承诺。投资者应自行判断。