20240205-国投安信期货-铁合金周报_需求疲弱_合金价格依旧承压_8页_2mb

需求疲弱，合金价格依旧承压

核心内容

本报告分析了2024年2月第一周铁合金市场的行情及基本面情况，指出当前市场整体处于需求疲弱、供应受限的格局，导致硅铁和硅锰价格承压，但硅锰价格小幅反弹。报告还提供了期货行情、现货价格、期现价差以及供需数据等，供投资者参考。

主要观点

1. 钢铁需求疲软

• 终端需求：整体较为疲弱，螺纹钢和热卷价格小幅下行。
• 库存变化：螺纹钢社会库存上升14.62%，热卷社会库存上升3.82%，显示淡季需求持续下滑，累库幅度加大。
• 经济复苏：经济复苏波折，政策利好继续释放，但实际效果尚待观察。

2. 钢铁供给偏弱

• 高炉开工率：76.52%，较上周下降0.3%。
• 铁水复产：不及预期，钢厂利润较差，复产节奏缓慢。
• 硅锰供给：周度开工率56.94%，环比抬升0.08%，供应处于季节性正常水平，但前期库存偏高，对价格构成压力。

3. 硅铁价格承压

• 需求端：铁水复产不及预期，硅铁出口同比下降39.7%，日本制造业PMI略有回升。
• 供给端：硅铁产量处于季节性较低水平，2月第一周日均产量14921吨，周度环比抬升0.38%。
• 库存情况：社会库存去化缓慢，价格承压下行，预计在库存未大幅去化前，价格反弹有限。
• 成本支撑：锰矿港口库存稳定，价格小幅抬升，但对硅铁价格支撑有限。

4. 硅锰价格小幅反弹

• 需求端：钢厂利润边际改善，铁水产量温和回升，需求持稳。
• 供给端：供应处于季节性正常水平，累库放缓。
• 成本支撑：锰矿价格小幅上涨，对硅锰价格形成一定支撑。
• 库存影响：前期库存偏高，仍对价格构成压力，预计价格难以大幅上涨。

关键信息

期货行情

现货价格

期现价差

• 螺纹钢、硅锰和硅铁的期现价差均显示价格承压，市场操作性较弱。

风险提示与操作建议

风险提示

• 钢厂利润转好：若钢厂利润显著改善，可能对合金价格形成支撑。

操作建议

• 硅锰：建议逢高做空。
• 硅铁：建议逢高做空。

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆两颗星代表持多/空，判断趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• ★★★三颗星代表趋势更加明晰，且当前具备投资机会。
• 白星代表短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

作者信息

• 李啸尘：高级分析师
• 联系信息：F3054140 20016022 | 电话：010-58747784 | 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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