20241230-国投期货-铁合金周报_铁合金价格受库存拖累_7页_1mb

铁合金价格受库存拖累总结

核心内容

本报告分析了2024年12月初铁合金市场的主要运行情况，重点围绕螺纹钢、热卷、硅铁和硅锰的供需变化及价格走势展开。整体来看，铁合金市场面临库存压力和需求疲软的双重影响，价格表现承压，操作建议以短线和波段为主。

主要观点

1. 钢材需求表现

• 螺纹钢：全国均价上行至3597元/吨，社会库存环比下降1.6%，但表需逐步下滑，去库速度放缓。
• 热卷：全国均价下行至3496元/吨，社会库存下降1.26%，供需均回落，但库存仍处于低位。
• 终端需求：尽管处于淡季，但需求仍表现出一定韧性，但整体仍偏弱。

2. 钢铁供给情况

• 高炉开工率：79.63%，环比下降0.92%，显示供给端逐步收缩。
• 铁水产量：持续回落，对硅锰等铁合金需求形成拖累。
• 负反馈压力：下游承接能力不足，导致供给端减产，进一步加剧市场压力。

3. 硅铁市场分析

• 表内库存：小幅增加，库存压力持续。
• 出口数据：11月出口2.79万吨，环比下降30.09%，显示需求疲软。
• 利润与产量：即期利润有所扩张，但周度产量下降5.01%，宁夏产区企业减产，供应收缩预期明显。
• 操作建议：反弹做空为主，短线操作为主。

4. 硅锰市场分析

• 表内库存：继续增加，库存压力较大。
• 产量与成本：周度日均产量28335吨，环比下降0.9%，粗钢产量下行，铁水更多流向卷板，进一步抑制硅锰需求。
• 锰矿库存：全国港口库存锰矿合计约519.4万吨，较上周增加16万吨，锰矿现货成交价格小幅上涨，对硅锰有一定支撑。
• 操作建议：波段操作为主，下方支撑暂看6000一线，上方压力位暂看6300~6500区间。

关键信息

• 库存拖累：硅铁和硅锰库存均有所增加，对价格形成拖累。
• 需求疲软：终端需求在淡季中表现较弱，铁水持续回落，影响铁合金需求。
• 供给收缩：硅铁和硅锰供给端均出现减产迹象，尤其硅铁供应收缩预期更明显。
• 市场情绪：整体市场情绪转换较快，建议投资者关注短期波动，避免长线持有。

操作建议

• 硅铁：建议反弹做空，短线操作为主。
• 硅锰：建议波段操作，关注6000~6500区间。

风险提示

• 需求超预期：若终端需求出现超预期增长，可能对价格形成支撑，需警惕。

图表说明

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确且正在发酵
• 三颗星：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

联系信息

• 李啸尘 高级分析师
• 联系方式：F3054140 20016022
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 国投安信期货

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