20170429-兴业证券-交通运输行业周报_装载率提升_5月初集运公司大幅提价_21页_1mb

交通运输行业周报（04.23-04.29）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月23日至29日期间交通运输行业的表现与发展趋势，重点聚焦航运、航空、快递、铁路及机场板块。报告指出，随着宏观经济企稳，行业龙头公司业绩弹性增大，同时多个子行业出现复苏迹象，投资机会显现。

主要观点

• 航运业复苏：需求端企稳，供给端优化，运价底部抬升，集运公司大幅提价，中远海控、中远海特等核心标的受益。
• 航空运输修复性行情：航空旅客量和收入客公里增长，客座率提升，票价企稳，二季度有望迎来修复性行情，建议优先选择中国国航、南方航空等龙头公司。
• 机场板块：枢纽机场具备流量垄断优势，机场收费提升和免税业务招标是流量变现的重要方式，建议买入深圳机场、白云机场、上海机场等。
• 铁路与供应链：铁路改革持续推进，大秦铁路、建发股份等公司受益于运价提升和供应链业务增长，估值修复空间较大。
• 快递行业：行业增速虽有所放缓，但高增长特征依旧明显，韵达股份和申通快递等公司具备较强的市场份额扩张潜力。

关键信息

1. 市场表现

• A股整体表现：A股整体下跌0.58%，交通运输板块下跌1.97%，跌幅高于上证指数。
• 涨幅前列：唐山港、中昌数据、北部湾港、天津港、珠海港涨幅居前。
• 跌幅前列：飞马国际、怡亚通、铁龙物流等表现不佳。

2. 航运市场数据

• 干散货BDI：收于1134点，周跌8.8%。
• 油运VLCCTD3TCE：收于29759美元/天，周跌18.5%。
• 集运SCFI：收于909点，周涨12.6%，其中欧线运价涨16%，美西线运价涨21.1%。

3. 航空市场数据

• 航空旅客量：1047万人次，同比增长10.1%，环比增长1.7%。
• 收入客公里：167亿客公里，同比增长14.0%，环比增长1.9%。
• 客座率：75.0%，同比-6.6个百分点，环比提高1.2个百分点。
• 平均票价：952元，同比提高3.0%，环比增长4.1%。

4. 快递行业数据

• 3月快递业务量：30.3亿件，同比增长28%。
• 3月快递收入：382.6亿元，同比增长25.4%。
• 一季度快递业务量：75.9亿件，同比增长31.5%。
• 一季度快递收入：984.6亿元，同比增长27.4%。
• 平均快递单价：13.0元，同比-3.2%。
• 业务类型占比：异地快递占比最高（73.5%），同城快递收入增速最快（29%）。

5. 本周推荐组合

• 推荐标的：中国国航、中远海控、大秦铁路、建发股份、深圳机场、安通控股。
• 估值与盈利预测：各公司2017年EPS和PE均有所改善，部分公司如深圳机场、大秦铁路、建发股份等具备较高成长性。

风险提示

• 人民币贬值：可能对航空和航运企业造成利润压力。
• 油价暴涨：可能增加航空和油运成本。
• 国内经济失速：可能影响行业整体表现。
• 经济转型失败：可能对供应链及物流行业带来不确定性。

附录信息

• 重点报告与调研：涵盖永安行、中信海直、厦门空港、广深铁路、大秦铁路、安通控股、招商轮船、韵达股份、富临运业、厦门国贸、深高速等公司。
• 近期调研：涉及多家公司，包括中储股份、厦门国贸、建发股份、中国国航、中信海直、广深铁路、深高速等。

投资策略

• 航运：关注中远海控、中远海特，受益于运价反弹与行业复苏。
• 航空：建议关注中国国航、南方航空等龙头，受益于票价企稳和混改预期。
• 机场：推荐深圳机场、白云机场、上海机场，受益于收费提升和免税业务改革。
• 铁路与供应链：大秦铁路、建发股份，受益于铁路提价与供应链业务增长。
• 快递：建议布局韵达股份和申通快递，受益于市场份额扩张与行业整合。

评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

本报告整体认为，交通运输行业正处于复苏阶段，尤其是航运、航空、机场及供应链板块具备较强的上涨潜力。建议投资者在当前估值低位配置相关龙头公司，关注政策催化与行业基本面改善带来的投资机会。同时，需警惕人民币贬值、油价上涨及经济转型风险。