20210627-兴业证券-交通运输行业周报_盐田港全面复工复产_集运供给受限有望缓解_18页_1mb

交通运输行业周报（6.20-6.25）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月20日至6月25日期间交通运输行业的发展情况，重点围绕航运、航空、快递、公路铁路及供应链等子行业展开。报告指出，随着疫情逐步缓解，行业整体呈现复苏迹象，同时政策调整、供需变化及行业集中度提升成为推动行业发展的关键因素。

主要观点

航空与机场板块

• 行业复苏：国内航空需求快速恢复，旅客运输量基本恢复正常，预计暑运旺季将创历史新高。
• 国际航线恢复：随着疫苗接种率提升和政策放松，国际航线有望逐步恢复，尤其是中韩、中美等航线。
• 运力闲置率下降：本周主要航空公司运力闲置率降至4.17%，显示行业需求改善。
• 行业格局变化：疫情导致部分航空公司运力收缩，行业供给出清，有利于头部企业提升市场份额。
• 推荐标的：春秋航空、吉祥航空、华夏航空为国内复苏受益标的；南方航空、中国国航、中国东航为业绩拐点逐步显现的标的。

航运板块

• 集运市场景气：集运行业运价持续上涨，市场集中度提升，盈利中枢有望高于疫情前。
• BDI指数波动：国际干散货市场BDI指数周跌2.8%，但集运市场CCFI指数周涨2.6%。
• 政策与供给影响：盐田港全面复工复产，但因国际航运公司跳港，运力恢复仍需时间，短期内集运市场仍保持高景气。
• 推荐标的：中远海控、中谷物流，建议择机配置。

快递板块

• 行业增速放缓：5月快递业务量同比增长24.93%，但增速低于4月，均价同比下滑10.38%。
• 头部企业优势明显：CR8指数为80.5，头部企业（如顺丰、韵达）业务量增速高于行业平均水平。
• 价格竞争激烈：通达系价格竞争仍激烈，但监管政策落地有助于龙头盈利恢复。
• 推荐标的：顺丰控股、韵达股份，建议关注行业政策拐点带来的盈利改善。

公路与铁路板块

• 类债资产表现稳健：高速公路和铁路资产具有较高的业绩确定性，尤其在经济下行周期中表现更为突出。
• 高分红政策：多家公司承诺高分红，投资者可关注具备稳定回报的标的。
• 推荐标的：招商公路、京沪高铁、山东高速、宁沪高速。

供应链板块

• 市场空间广阔：中国作为大宗商品消费和进口大国，为供应链服务提供了广阔市场。
• 头部企业优势明显：华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份等头部企业具备稳健经营和高分红优势。
• 推荐标的：华贸物流、建发股份、厦门国贸、物产中大。

关键信息

行业动态

• 盐田港全面复工复产：自6月24日起恢复正常运作，但此前国际航运公司跳港，运力恢复仍需时间。
• 海航资产竞购：方大集团成立海南方大航空发展有限公司，竞购海航资产，有助于行业供给出清。
• 疫苗与政策推动：疫苗接种加快和政策放宽，为国际航线恢复提供有利条件。

数据跟踪

• 航运指数：BDI指数收3175点，周跌2.8%；CCFI指数收2591点，周涨2.6%；美西线运价指数周涨3.8%。
• 航空数据：5月国内航线运力投入环比下滑2.55%，国际航线运力投入环比下降0.74%，但客座率同比上升。
• 快递数据：5月快递业务量92.23亿件，同比增长24.93%，但均价下降。

推荐组合

• 推荐标的：春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、韵达股份、京沪高铁、招商公路、中远海控、中谷物流。

风险提示

• 外部因素：汇率、油价大幅波动；一次冲击后需求恢复低于预期；海上安全事故；电商增速下滑；中美贸易谈判结果低预期；全球经济及贸易形势恶化。

行业趋势展望

• 航空行业：2021年或为下一轮航空周期的起点，疫情扭转+需求改善+供给萎缩将带来行业拐点。
• 集运市场：供给受限和需求旺盛将推动运价高位持续，盈利中枢有望提升。
• 快递行业：政策拐点出现，行业竞争趋缓，盈利有望改善。
• 公路铁路：类债资产表现稳健，推荐关注业绩确定性强的公司。
• 供应链：头部企业具备长期投资价值，关注跨境电商和物流相关供应链龙头。

结论

交通运输行业在疫情后逐步复苏，政策支持、需求改善及供给优化推动行业向好发展。建议投资者关注航空、集运、快递及供应链等板块，把握行业复苏与盈利改善的机遇。