20170708-兴业证券-交通运输行业周报_供需向好_集运Q2业绩超预期_24页_2mb

交通运输行业周报总结（07.02-07.08）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现优于大盘，板块涨幅达1.32%，其中机场和公路板块涨幅最为显著。多家重点公司如南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场等被推荐，显示行业整体处于复苏阶段，具备投资价值。行业报告指出，航运、航空、快递和铁路等领域均出现积极变化，尤其在供需结构改善、运价提升、成本控制和政策支持方面表现突出。

主要观点

1. 航运业复苏：

   • 集运行业在Q2实现业绩超预期，运价同比大幅改善，尤其是欧线和美线运价表现强劲。
   • 供给端控制得当，需求端持续向好，行业复苏已开启，预计Q3旺季将带来更大业绩弹性。
   • 建议重点关注中远海控和中远海特。

2. 航空运输板块：

   • 随着暑运来临，航空业需求回暖，票价和客座率持续提升，航空股在6-7月有望获得确定性收益。
   • 油价下跌、人民币汇率回升及旺季预期为航空股提供盈利支撑。
   • 建议优先配置南方航空，同时关注东方航空、吉祥航空、春秋航空等二线公司。

3. 机场板块：

   • 上市的枢纽机场具有天然垄断性，其价值主要体现在流量变现能力。
   • 白云机场、上海机场、深圳机场等因商业招标、免税业务、广告收入等因素，具备较大的增长潜力。
   • 随着T2航站楼的投产，机场估值有望进一步提升。

4. 铁路运输：

   • 大秦铁路运量超预期，运价上调进一步增厚利润，预计全年运量将超过4.1亿吨。
   • 随着宏观经济企稳，铁路运输龙头具备较高业绩弹性，建议买入。

5. 快递行业：

   • 快递业务量和收入均保持高增长，尽管增速有所放缓，但行业仍具备高增长特征。
   • 龙头企业集中度提升，成本管控能力成为竞争关键。
   • 建议布局韵达股份等具备市场份额扩张和成本控制优势的公司。

关键信息

重点公司及评级

本周行情回顾

• 上证指数上涨0.80%，交通运输板块上涨1.32%，表现优于大盘。
• 机场和公路板块涨幅较高，其中华北高速、天顺股份、普路通、中远海特、白云机场涨幅居前。
• 香港市场中远海控、中国基建港口等表现突出。

快递行业数据

• 2017年5月快递业务量33.4亿件，同比增长32.0%；业务收入407.4亿元，同比增长28.7%。
• 同城、异地、国际件收入同比增速分别为22.3%、23.4%、29.9%，业务量同比增速分别为19.5%、36.4%、18.6%。
• 东部、中部、西部地区业务量同比增速分别为31.4%、32.3%、38.1%。

航空数据跟踪

• 本周航空旅客量同比+11.5%，收入客公里同比+15.9%，平均票价同比-0.1%。
• 国内线RPK环比提升6.3%，票价环比提升2.2%；国际线旅客量环比提升4.9%，PRK周转量增速提升至16.4%。
• 随着暑运来临，预计航空业将迎来旺季效应，平均票价有望持续上涨。

航运数据跟踪

• 干散货BDI收于822点，周跌8.8%；油运VLCCTD3TCE收于18540美元/天，周跌3.4%。
• 集运SCFI收于889点，周跌3.2%，其中欧线运价969美元/TEU，周跌4.5%；美西线运价1333美元/FEU，周跌3.3%。
• 二季度集运市场运价同比改善，中远海控业绩超预期，行业复苏已开启。

推荐组合

• 推荐标的：南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场。
• 投资逻辑：行业复苏、旺季效应、成本控制、流量变现、估值修复等。

风险提示

• 人民币贬值压力可能影响航空、航运公司利润。
• 油价暴涨或对航空运输成本造成冲击。
• 国内经济增速下滑可能影响行业整体表现。
• 经济转型失败可能对行业带来长期不确定性。

行业动态与展望

• 中邮资本、阿里、复星注资“速递易”，使其成为“中邮速递易”，智能快递柜行业格局有望进一步集中。
• 万林股份收购裕林国际55%股权，拓展木材产业链，增强供应链能力。
• 传化智联获得第三方支付牌照，推动“互联网+物流+金融”生态建设。
• 5月快递行业增速稳定，未来有望维持30%-35%的增速，行业竞争将向成本管控和服务质量转移。

结论

交通运输行业在Q2展现出复苏迹象，航运、航空、快递及铁路等子行业均出现积极信号。随着旺季到来、政策支持、行业集中度提升以及成本控制能力增强，板块整体具备较高投资价值。建议投资者关注具备高增长潜力和估值修复空间的龙头企业，如南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场等。