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中煤能源（601898.SH）公司快报分析总结

核心数据与业绩表现

根据公司发布的2023年第三季度业绩公告，2023年前三季度：

• 营业收入为156，209亿元，同比下降10.91%；
• 归母净利润为16，688亿元，同比下降13.66%；
• 扣非归母净利润为16，569亿元，同比下降13.85%。

季度具体表现

• 2023年第三季度：
  • 营业收入4，685.2亿元，同比下降18.24%，环比下降6.67%；
  • 归母净利润485.3亿元，同比下降18.45%，环比增长37.00%；
  • 扣非归母净利润481.8亿元，同比下降18.60%，环比增长43.30%。

煤炭业务分析

由于市场供应端煤炭价格下行，2023前三季度销售价格同比大幅下滑：

• 动力煤销售价格532元/吨，同比降幅15.20%；
• 炼焦煤销售价格1，364元/吨，同比降幅22.90%。

成本方面：

• 公司积极优化成本结构，吨煤成本同比下降37元/吨至295元/吨。
  尽管产销量同比上升，但煤炭业务实现毛利同比下降209%至314.56亿元，主要受价格下跌影响。

其他业务发展

公司化工品销量有所提升，尤其是甲醇；

• 聚乙烯、聚丙烯、尿素、甲醇、硝铵等产品的销量同比增幅分别为67%、-7%、208%、127%、179%；
• 同时单位成本有所下降：销售成本同比降幅达12.3%至607元/吨。

发展前景与产能扩张

• 大海则煤矿通过竣工验收，年产2000万吨动力煤产能已释放；
• **里必煤矿（2025年投产）和苇子沟煤矿（240万吨/年，预计2025年投产）**项目持续推进；
• 维持“增持-A”的投资评级，目标价为108元。

控股股东增持

控股股东中煤集团表示拟在未来12个月内增持不超过5亿股A股，现持股比例为58.36%，此举增强市场信心。

重要假设与风险提示

• 煤炭价格波动风险；
• 政策推进速度与项目进度不及预期；
• 大额资产减值仍存风险。

未来业绩预测

预计2023-2025年间营业收入同比增速分别为-0.6%、18%、10%；

• 归母净利润预计分别为2043.4亿元、2106.1亿元、2121.6亿元；
• 盈利能力稳步提升，净利润率从57%增长至94%。