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2019年5G开启建设，商用逐步落地 —— 电子行业周报（20181111）总结

核心内容

2019年标志着5G建设的正式开启，商用进程逐步推进。中国工程院院士邬贺钰透露，5G牌照有望在年底前发放，中国移动计划在2019年进行5G预商用，2020年全面商用，并预计在2019年上半年推出5G智能手机。5G技术将带来多项革新，包括毫米波、微基站、Massive MIMO与波束成形技术、新型多载波技术等，这些技术将推动基站和终端设备的升级，带来新的市场机遇。

主要观点

• 5G技术革新：5G技术将对基站和终端设备产生深远影响，尤其是在高频段应用、天线设计、PCB材料、射频前端模组等领域。
• 基站建设需求上升：由于高频信号易被屏蔽，微基站数量将大幅增加，同时宏基站也将进行技术升级，如阵列天线、射频模块等。
• 终端创新集中于射频与天线：5G手机将引领换机潮，预计在2020-2022年间对手机市场产生显著拉动。天线与射频前端技术将发生重大变化，价值量提升。
• 5G带动产业链投资机会：5G将打开万亿市场空间，基础建设、通信基站、网络终端等领域将迎来技术变革，具备大量投资价值。
• 建议关注标的：信维通信、三环集团、深南电路、生益科技、三安光电、飞荣达、大族激光、锐科激光、京东方A、深天马A、TCL集团、华工科技、海康威视、大华股份、北方华创、长川科技、华虹半导体、中芯国际、兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、扬杰科技、捷捷微电、华天科技、长电科技、通富微电等。

关键信息

5G关键技术

1. 毫米波通信

   • 使用30-60GHz频段，信号传输速度快，但覆盖能力弱，需配合小基站提升信号稳定性。
   • 天线尺寸更小，便于在移动设备上布置，提升通信质量。

2. 小基站技术

   • 高频信号易被遮挡，导致传播距离短，小基站数量将成倍增加。
   • 小基站灵活布局，可融入城市生活场景，提升信号覆盖。

3. Massive MIMO 与波束成形技术

   • Massive MIMO通过大量天线端口提高频谱效率，波束成形技术实现信号定向传输，提升接收强度。

4. 新型多载波技术

   • 载波聚合技术提升带宽，降低延时，与Massive MIMO技术协同使用，提升网络性能。

行业跟踪

1. 基础元件

   • 村田、国巨等公司扩产MLCC，以应对5G、汽车电子化等需求。
   • 建议关注三环集团、顺络电子、风华高科等。

2. 激光行业

   • 内地市场成为激光行业的重要增长点，国产设备厂商加速替代进口。
   • 建议关注大族激光、锐科激光、华工科技、福晶科技等。

3. 消费电子

   • 滑盖式设计成为全面屏的短期解决方案，提升用户体验。
   • 双十一将拉动手机销量，国产手机市占率持续提升。
   • 建议关注三环集团、信维通信、顺络电子、东山精密、大族激光、欧菲科技、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技等。

4. 安防行业

   • 重庆公交车事件推动驾驶员安全防护设施升级，包括摄像头、报警按钮、车载DVR等。
   • 建议关注海康威视、大华股份等。

5. 半导体行业

   • 国内加码特色工艺，加速设备国产化。
   • 华润微电子引进12英寸晶圆生产线，推动功率半导体发展。
   • 建议关注北方华创、长川科技、华虹半导体、中芯国际、兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、扬杰科技、捷捷微电、华天科技、长电科技、通富微电等。

6. 面板行业

   • 京东方召开全球创新伙伴大会，推动物联网生态系统建设。
   • 建议关注京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）等。

行业行情回顾

• 上周（2018.11.5-2018.11.9）：
  • 申万电子行业指数上涨-2.93%，跑赢上证综指0.03%。
  • 申万半导体行业指数上涨-2.54%。
  • 台湾电子行业指数上涨-1.68%，台湾半导体指数上涨-2.32%，费城半导体指数上涨-0.82%。
  • 全球面板市场信心指数（MCI）上涨1.74%，DRAM价格指数（DXI）下跌1.26%。

风险提示

• 中美贸易摩擦恶化
• 半导体国产替代进展不及预期
• 消费电子需求减弱
• 被动元件价格下降
• 5G推进不及预期

估值与评级说明

• 报告中所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 行业及公司评级基于未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的对比，具体包括：
  • 买入：投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

分析师与联系方式

• 分析师：
  • 杨明辉（执业证书编号：S0930518010002）
  • 黄浩阳（执业证书编号：S0930518030001）
• 联系人：
  • 耿正（021-52523862）
  • 王经纬（0755-23945524）
• 光大证券研究所
  • 地址：上海市新闸路1508号静安国际广场3楼
  • 邮编：200040
  • 总机：021-22169999
  • 传真：021-22169114、22169134

结论

5G技术的逐步商用将推动电子行业在基站建设、终端创新及产业链升级等方面发生深刻变革，带来巨大的市场空间和投资机会。同时，行业面临一定的风险，需关注贸易摩擦、国产替代进展、市场需求变化等。建议投资者关注相关核心标的，把握5G带来的机遇。