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2019年5G开启建设，商用逐步落地——电子行业周报（20181124）总结

核心内容

2019年标志着5G建设的开启，其商用进程逐步推进。预计5G手机在2019年的渗透率约为10%，并在2020-2021年出现大规模换机潮。5G的引入不仅增加了手机对多种通信频段的兼容需求，也对射频前端器件提出了更高的性能与小型化要求，从而推动射频前端市场规模的显著增长。

主要观点

• 5G对射频前端的影响：5G手机需兼容2G/3G/4G频段，导致射频前端用量增加；同时，手机内部空间限制促使射频器件进一步小型化，这对材料与工艺提出了更高要求。
• 射频前端市场格局：目前市场主要由美国和日本厂商主导，如博通、高通、Skyworks、村田、TDK、太阳诱电等。国产厂商进入该领域的较少，但已有如信维通信等企业通过战略入股实现产品出货。
• 5G推动射频前端价值提升：射频前端价值从2G的0.9美元提升至4G的15.30美元，预计5G将带来更大提升。
• 射频前端市场增长预测：根据QYR Electronics Research Center的统计，2017年全球射频前端市场规模为130.3亿美元，预计以12%的年复合增长率增长，至2020年将达到约189.66亿美元。

关键信息

射频前端市场发展

• 价值增长：2G → 3G → 4G → 5G，射频前端价值呈指数级增长。
• 技术挑战：小型化与高性能需求推动材料与工艺升级。
• 市场格局：美国和日本厂商占据主导地位，国产厂商需加速突破。

建议关注的标的

• 射频前端相关：信维通信、三环集团、深南电路、生益科技、三安光电、飞荣达。
• 半导体领域：圣邦股份、韦尔股份、长江存储、兆易创新、中芯国际、华虹半导体。
• 激光行业：大族激光、锐科激光、华工科技、福晶科技。
• 面板行业：京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）。
• MLCC行业：三环集团、顺络电子、风华高科。

行业跟踪

• 半导体：国产厂商正通过销售、研发与并购实现突破，重点受益于大模拟行业发展。
• 消费电子：受中美贸易摩擦与砍单传闻影响，产业链承压，但5G换机潮将带来新机遇。
• 安防：AI芯片发展迅速，华为海思已发布多款高性能产品，短期内出口管制政策尚未正式实施。
• 激光行业：民用激光发展良好，受贸易摩擦影响较小，国产设备厂商迎来发展窗口。
• 基础元件：高容值、小尺寸MLCC成为趋势，日韩厂商更具优势。
• 面板：可折叠OLED面板预计在2025年达到5000万片出货量，成为未来增长点。

行业表现

• 电子行业指数：上周（2018.11.19-2018.11.23）下跌7.71%，在28个行业中排名垫底。
• 半导体指数：下跌6.28%，整体表现不佳。
• 其他市场：台湾电子行业指数下跌1.63%，台湾半导体指数下跌2.72%，费城半导体指数下跌3.35%。
• 面板市场信心指数：下跌6.94%，DRAM价格指数微跌0.38%。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧。
• 半导体国产替代进展不及预期。
• 消费电子需求减弱。
• 被动元件价格下降。
• 5G推进不及预期。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

分析师与联系人信息

• 分析师：

  • 杨明辉（S0930518010002）
  • 黄浩阳（S0930518030001）

• 联系人：

  • 耿正（021-52523862）
  • 王经纬（0755-23945524）

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