20230531-国海证券-诺泰生物-688076.SH-科创板公司普通报告_CDMO大订单落地_股权激励彰显信心_5页_342kb

诺泰生物研究报告总结

评级与日期
首次覆盖，买入评级，2023年5月31日。

公司概况
诺泰生物是一家专注于CDMO技术的生物制药企业，股票代码688076，近年业绩稳健增长。

关键事件

• 全资子公司签订历史订单：与欧洲大型药企签订七年C-GMP医药高级中间体供货合同，金额约10.21亿美元，显示技术工艺获认可，未来持续供货将推动业绩增长。
• 发布股权激励计划：授予不超过66名核心人员310万股限制性股票（占股本14.5%），价格15.73元/股，考核目标为2023-2025年营收年增至少30%、60%、90%，以绑定骨干员工并增强发展信心。

投资要点

• 分析师观点：公司CDMO技术先进，自主产品管线丰富，业绩有望持续增长；首次给予“买入”评级。
• 盈利预测：2023-2025年预计收入分别为85.5亿、113.7亿、153.2亿元（年增长率31%、33%、35%）；净利润分别为144亿、184亿、267亿元（年增长率12%、28%、45%），对应PE估值为50倍、39倍、27倍。

风险提示
市场竞争加剧、原材料价格上涨、环保安全生产、汇率波动等。

结论
首次覆盖予“买入”评级，基于大订单落地、股权激励彰显信心及成长潜力，建议积极关注。