20211227-天风证券-FOF组合推荐周报_上周_双鑫_ETF组合表现较好_超额收益超过2__9页_1mb

基金研究周报总结

核心内容概览

本报告分析了多个FOF组合及“双鑫”ETF组合的跟踪表现，涵盖了日历效应、业绩增强、规模低估等策略，并提供了各组合的年化收益、超额收益及市场表现数据。

主要观点与关键信息

1. 日历效应FOF组合

• 策略简述：基于基金在三月末前后存在显著的业绩持续性，利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子值，每期等权重持有5只基金，年度调仓。
• 表现数据：
  • 截至2021年12月24日，年化收益为 21.32%，年化超额基准为 7.70%。
  • 今年以来累计收益为 10.38%，超额基准为 5.85%。
  • 上周超额收益为 -0.75%。
• 市场表现：在市场大涨年份超额收益普遍在10%以上，市场大跌年份也能小幅跑赢平均业绩，表现出较强的弹性。

2. 业绩增强FOF组合

• 策略简述：通过剥离风格后的选股Alpha度量基金经理能力，采用衰减加权法提升因子有效性，并通过组合优化模型进行风险控制，季度调仓。
• 表现数据：
  • 截至2021年12月24日，年化收益为 15.58%，年化超额基准为 5.37%。
  • 今年以来累计收益为 6.34%，超额基准为 0.50%。
  • 上周超额收益为 -0.66%。
• 市场表现：组合每年都能跑赢基准，具有良好的稳健性。

3. 规模低估FOF组合

• 策略简述：结合份额因子与长期选股Alpha因子，构建规模低估因子，筛选长期具备选股能力但规模偏小的基金，季度调仓。
• 表现数据：
  • 截至2021年12月24日，无约束组合年化收益为 17.93%，年化超额基准为 7.73%；有约束组合年化收益为 18.77%，年化超额基准为 8.57%。
  • 今年以来无约束组合累计收益为 19.76%，超额基准为 13.92%；有约束组合累计收益为 15.33%，超额基准为 9.49%。
  • 上周无约束组合超额收益为 -1.66%，有约束组合超额收益为 -1.38%。
• 市场表现：结合份额因子后，选基因子有效性显著提升，展现出良好的业绩预测性。

4. “双鑫”ETF组合

• 策略简述：采用“核心+卫星”策略构建，核心资产为长期表现突出的风格、板块指数，卫星资产基于Two-Beta板块轮动模型进行配置，周频换仓。
• 表现数据：
  • 截至2021年12月24日，年化收益为 18.61%，年化超额基准为 14.43%。
  • 今年以来累计收益为 3.23%，超额基准为 10.17%。
  • 上周超额收益为 2.15%。
• 市场表现：组合换手率较低，平均年化单边换手1.25倍，表现优于市场基准。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，市场结构调整和基金风格变动可能导致模型失效。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目标和风险承受能力进行决策。

联系信息

• 分析师：吴先兴
  SAC执业证书编号：S1110516120001
  邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 联系人：韩乾
  邮箱：hanqian@tfzq.com

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