20220406-天风证券-FOF组合推荐周报_上周业绩增强FOF组合有超额_9页_1mb

基金研究周报总结

核心内容概述

本报告总结了四类FOF组合及“双鑫”ETF组合的策略逻辑与跟踪结果，分别从日历效应、业绩增强、规模低估和“核心+卫星”配置角度出发，探讨了不同策略在不同市场环境下的表现。

主要观点与关键信息

1. 日历效应FOF组合

• 策略简述：基于主动权益类基金在三月末前后存在显著的业绩持续性，构建日历效应因子，每期等权重持有5只基金，年度调仓。
• 跟踪结果：
  • 截至2022年04月01日，年化收益为 19.44%，年化超额基准 7.38%。
  • 今年以来累计收益为 -17.93%，超额基准 -0.63%。
  • 上周超额收益为 -0.37%。
• 特点：在市场大涨年份表现突出，具备较强的市场适应性与弹性。

2. 业绩增强FOF组合

• 策略简述：以最大化加权选股Alpha因子为目标，结合行业暴露、风格暴露、仓位控制等约束，构建组合优化模型，季度调仓。
• 跟踪结果：
  • 截至2022年04月01日，年化收益为 13.61%，年化超额基准 5.15%。
  • 今年以来累计收益为 -17.97%，超额基准 -0.67%。
  • 上周超额收益为 0.41%。
• 特点：具备良好的稳健性，每年均能跑赢基准，适合追求稳定收益的投资者。

3. 规模低估FOF组合

• 策略简述：结合份额因子与长期选股Alpha因子，筛选规模偏小但具备选股能力的基金，季度调仓。
• 跟踪结果：
  • 无约束组合：年化收益 15.94%，年化超额基准 7.49%。
  • 有约束组合：年化收益 16.54%，年化超额基准 8.08%。
  • 今年以来，无约束组合累计收益为 -17.80%，超额基准 -0.49%；有约束组合累计收益为 -19.54%，超额基准 -2.23%。
  • 上周无约束组合超额收益为 -0.05%，有约束组合超额收益为 -0.54%。
• 特点：结合规模因子与选股能力，提升组合预测性，尤其适合捕捉“被低估”的基金经理。

4. “双鑫”ETF组合

• 策略简述：采用“核心+卫星”配置方式，核心资产为长期表现优异的风格与板块指数，卫星资产基于Two-Beta板块轮动模型进行配置，以适应不同宏观情景。
• 跟踪结果：
  • 截至2022年04月01日，年化收益为 14.57%，年化超额基准 12.54%。
  • 今年以来累计收益为 -18.36%，超额基准 -4.92%。
  • 上周超额收益为 -1.15%。
• 特点：换手率低，平均年化单边换手1.25倍，适合中长期持有。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，无法保证模型在未来的有效性。
• 市场结构调整和基金风格变动可能导致策略失效。

作者与联系方式

• 分析师：吴先兴
  SAC执业证书编号：S1110516120001
  邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 联系人：韩乾
  邮箱：hanqian@tfzq.com

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