20190822-光大证券-2019年国家医保目录调整事件点评：腾笼换鸟，优化创新_14页_1mb

腾笼换鸟，优化创新 —— 2019年国家医保目录调整事件点评总结

核心内容

2019年8月20日，国家医疗保障局和人力资源社会保障部联合发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。这是国家医保局成立后的首次全面调整，也是自2000年第一版目录以来对药品结构的一次全面优化。目录包含凡例、西药、中成药、谈判药品、中药饮片五部分，常规准入药品总数为2643个，其中西药1322个、中成药1321个（含民族药93个），中药饮片纳入892个。

主要观点

• 动态调整，优化结构：本次调整在药品总数变化不大的情况下，显著优化了药品结构，新增148个品种，调出150个品种，覆盖国家基本药物、慢性病用药、儿童用药及重大疾病用药等，提高用药可及性和合理性。
• 重点疾病领域扩容：糖尿病用药成为新增品种最多的领域，包括长效胰岛素、口服复方降糖药等，儿童用药新增38个品种，重大疾病治疗用药新增5个品种。
• 高临床价值药物有望通过谈判纳入医保：确定128个拟谈判药品，覆盖癌症、糖尿病、肝病等重大疾病治疗领域，包括部分独家产品和仍在协议期内的药品。预计如吡咯替尼、PD-1单抗的部分适应症等有望通过谈判进入医保目录，实现放量。
• 严格支付标准，明确地方权限：医保目录调整明确各地应严格执行目录，不得自行制定目录或调整限定支付范围，对于乙类药品的调增应在3年内逐步消化，有利于加强医保统筹管理。
• 医保资金腾笼换鸟：通过调出临床价值不高、滥用明显或有更好替代的药品，为创新药和优质仿制药腾出空间，推动药品市场良性发展。

关键信息

• 调入药品：新增148个品种，其中西药47个，中成药101个。部分重点药品如阿比特龙、替格瑞洛、吡咯替尼等调入，受益企业包括恒瑞医药、正大天晴、石药集团等。
• 调出药品：共调出150个品种，包括被撤销文号的药品及临床价值不高的药品。其中20个重点监控药品被调出，涉及金额约146亿元。
• 谈判药品：128个拟谈判药品，包括部分已在医保目录中的药品。谈判成功后将纳入医保，预计能实现药物放量。
• 支付标准与地方权限：有仿制药的药品将按仿制药价格制定支付标准，各地不得自行调整目录或支付范围，促进医保资金合理使用。

投资建议

• A股推荐：恒瑞医药、康弘药业
• 关注企业：复星医药、丽珠集团、贝达药业
• 港股推荐：中国生物制药、石药集团
• 关注企业：信达生物、翰森制药、君实生物

风险提示

• 医保谈判降价超预期
• 药品放量低于预期

相关研报

• 关注中报业绩与政策边际改善，紧握优质公司——医药生物行业跨市场周报(20190811)
• 耗材集采：与药品集采的“同”与“不同”——医药生物行业跨市场周报(20190804)
• 医药科创板“首秀”靓丽，选择优质公司是关键——医药生物行业跨市场周报(20190728)

分析师信息

• 林小伟：执业证书编号S0930517110003，电话021-52523871，邮箱linxiaowei@ebscn.com
• 梁东旭：执业证书编号S0930517120003，电话0755-23915357，邮箱liangdongxu@ebscn.com
• 经煜甚：执业证书编号S0930517050002，电话021-52523870，邮箱jingys@ebscn.com
• 宋硕：执业证书编号S0930518060001，电话021-52523872，邮箱songshuo@ebscn.com

联系人信息

• 吴佳青：电话021-52523697，邮箱wujiaqing@ebscn.com
• 王明瑞：邮箱wangmingrui@ebscn.com

行业与上证指数对比图

资料来源：Wind

表格汇总

表1：2017/2019医保目录药品数量对比

表2：2019年医保目录调入品种-西药

表3：2019年医保目录调入品种-中药

表4：第一批合理用药重点监控目录医保及销售情况

表5：2019年医保目录剔除品种及剂型-西药

表6：2019年医保目录剔除品种-中药

表7：2019年医保目录中成药报销范围发生变化的品种-中药

表8：2019国家医保目录-谈判药品部分品种

表9：有望受益于本次医保目录调整的部分企业（不完全统计）