20171023-东兴证券-基础化工行业2017年10月份第3期周报_进入三季报披露期_关注绩优龙头_40页_2mb

报告摘要

基础化工行业2017年10月第3期周报总结

核心内容

一、市场回顾

行业表现：上周申万化工指数下跌2.59%，上证指数下跌0.35%。
细分板块表现：
- 涨幅居前：其他纤维（+1.92%）、涂料油漆油墨制造（+1.72%）。
- 跌幅居前：玻纤（-0.26%）。
东兴化工组合表现：上周下跌3.72%，相比行业指数低1.13个百分点。
涨幅最大个股：中材科技（+11.82%），其前三季度净利润同比增长77.16%，业绩表现优异。

二、行业策略与重点推荐

看好子行业：
- 地产后周期受益行业：纯碱、PVC。
- 汽车产业链：炭黑、橡胶助剂。
- 纺织服装产业链：聚酯、粘胶。
建议关注龙头股：华鲁恒升、新疆天业、三友化工等。
电子化学品：随着电子信息产业升级和产能转移，上游材料将受益于进口替代，重点推荐PCB产业链。
农产品复苏：部分农产品价格已见底，若出现基本面拐点，将拉动农资品需求，关注复合肥、钾肥等。

三、本周推荐股票组合

推荐组合：华锦股份（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、安诺其（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）、金正大（10%）。
个股表现：
- 华锦股份：-5.92%
- 广信材料：-5.96%
- 华鲁恒升：-3.09%
- 安诺其：-7.05%
- 金禾实业：-4.51%
- 桐昆股份：-5.29%
- 龙佰利：-4.70%
- 扬农化工：-1.59%
- 金正大：+6.86%

四、主要化工产品涨跌情况

涨幅居前产品：
- 萤石（华东）：+17.07%
- 丁苯橡胶（华东）：+16.45%
- 二氯甲烷（华东）：+13.49%
- TDI（华东）：+13.48%
- 苯胺（华东）：+10.69%
跌幅居前产品：
- 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：-13.33%
- 聚合MDI（华东）：-10.48%
- PS（华东）：-4.28%
- 天然气（NYMEX期货）：-4.23%
- MDI（华东）：-2.94%

五、风险提示

化工产品价格下滑
估值中枢下移的系统风险
政策推行力度不及预期

主要观点

供需格局改善：部分行业如纯碱、PVC、炭黑、橡胶助剂、聚酯、粘胶等因供需关系向好，仍有景气维持的可能。
电子化学品增长潜力大：随着电子信息产业更新换代和产能转移，上游材料产业将面临进口替代，PCB产业链是重点。
农产品复苏带来机遇：部分农产品价格已见底，若出现基本面拐点，将带动农资品需求增长，关注复合肥、钾肥等。

关键信息

行业数据：
- 行业平均市盈率：27.46
- 市场平均市盈率：21.22
- 行业市值：35081.08亿元
- 流通市值：25633.37亿元
产品价格波动：
- 萤石价格上涨主要因矿山炸药审批受限，供应紧张。
- 聚合MDI下跌主要因现货供应充足及国际原料价格下跌。
投资建议：建议关注有业绩支撑、低估值的龙头股，同时把握电子化学品和农产品复苏带来的增长机会。

表格目录

表1：涨幅居前标的
表2：跌幅居前标的
表3：上周投资组合收益情况
表4：化工原材料价格汇总
表5：部分化工产品价格与原材料成本价差

图表目录

分析师信息

杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480510120014
廖鹏飞：010-66554121，liaopf@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480517090001
刘宇卓：010-66554030，liuyuzhuo@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480516110002

研究助理信息

罗四维：010-66554047，luosw@dxzq.net.cn
张明烨：010-66554030，zhang_my@dxzq.net.cn
邓先河：010-66554063，dengxh@dxzq.net.cn

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