20210505-开源证券-奇安信-688561.SH-公司信息更新报告_毛利增速超预期_期待公司全年业绩表现_4页_803kb

奇安信（688561.SH）总结

核心内容

奇安信是一家在中国网络安全领域具有领先地位的创新型公司，其业务和技术能力在行业内具备显著优势。公司当前股价为92.91元，2021年一季度实现营业收入4.56亿元，同比增长102.07%，但归母净利润为-5.37亿元，与2020年同期基本持平。公司维持“买入”投资评级，预计2021-2023年归母净利润分别为1.66亿元、6.72亿元和8.62亿元，EPS分别为0.24元、0.99元和1.27元/股。

主要观点

• 盈利能力显著提升：公司2021Q1销售毛利率达到63.79%，较2020年提升6.87个百分点，销售毛利同比增长126.43%，远超市场预期。
• 新赛道产品表现强劲：新赛道产品收入同比增长34.72%，其中IT架构安全防护产品增速超过100%，大数据智能安全检测与管控品类增速超过50%，带动公司整体收入增长。
• 研发平台升级：公司已升级“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”、“锡安”四大研发平台，并发布“川陀”、“大禹”、“玄机”、“千星”新平台，有助于提升研发效率和降低成本。
• 未来增长潜力大：随着行业高景气和新安全赛道的布局，公司全年业绩有望实现快速增长，经营效益显著提升。

关键信息

财务数据概览

股票投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能对公司业绩产生负面影响。
• 商誉减值风险：公司可能面临商誉减值带来的财务压力。

估值与财务指标

• PS倍数：2021年对应PS为10.9倍，2022年为8.0倍，2023年为6.0倍。
• P/E倍数：2021年为380.0倍，2022年为94.0倍，2023年为73.3倍。
• EV/EBITDA：2021年为290.7倍，2022年为73.5倍，2023年为55.6倍。

附注

• 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告中所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 本报告的版权归开源证券所有，未经书面授权，不得复制、分发或以其他方式使用。

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