20150504-东北证券-投资策略报告（周报）_业绩低迷_监管加强_防范过于背离的风险_11页_901kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2015年5月4日发布的A股投资策略周报，主要分析了当时股市的运行情况、经济数据、政策动向及行业投资机会。报告指出，A股市场在经济低迷和监管加强的背景下，短期内仍保持冲高态势，但中期存在调整风险。

主要观点

• 经济数据疲弱：经济仍在探底，官方PMI持续在枯荣线附近波动，制造业下行压力显著，房地产投资拖累经济，短期内难以出现实质性改善。
• 市场情绪亢奋但杠杆资金谨慎：虽然市场情绪仍亢奋，但融资净买入额出现下滑，显示杠杆资金开始趋于谨慎。
• 估值泡沫显现：A股高估值股票占比高于2007年牛市高点，市场泡沫化可能影响其在大类资产中的吸引力。
• 监管政策逐步释放：证监会适度增加新股供应，旨在抑制“疯牛”行情，但市场已预期此政策，短期影响有限。
• 政策利好股市：政治局会议释放出重估经济形势的信号，后期政策有望更加宽松，有利于股市表现。
• 行业投资机会：“一带一路”、“国企改革”及“足球改革”是当前重要的投资主线，相关板块及概念股值得关注。

关键信息

市场表现

• 上证综指、深证成指、沪深300等主要指数上周均有所上涨，但涨幅回落。
• “一带一路”、“建筑装饰”、“传媒”等板块表现较好，而“电气设备”、“食品饮料”等板块下跌。
• 多只个股出现大幅上涨或下跌，其中“油气改革”、“黄金珠宝”等概念板块涨幅显著，而“丝绸之路”、“福建自贸区”等板块下跌。

经济与政策分析

• 制造业PMI：2015年4月制造业PMI为50.1%，连续两个月高于临界点，但新订单和出口订单指数均低于历史同期水平。
• 政策动向：证监会宣布适度增加新股供给，以稳定市场预期，但市场已有所预期，短期影响有限。
• 丝绸之路通关一体化：该改革可降低企业通关成本20%-30%，惠及丝绸之路沿线9省区，对相关行业带来利好。

足球改革与投资机会

• 足改小组高配：由国务院副总理刘延东担任组长，显示政府对足球改革的高度重视。
• 三步走战略：近期目标为实现中国足球跻身亚洲一流乃至世界一流，中期目标为青少年足球人口大幅增加，长期目标为积极申办男足世界杯。
• 足球产业链投资机会：包括青少年足球和世界杯申办两条主线，涉及相关上市公司如“贵人鸟”、“苏宁云商”、“中体产业”等。

投资策略建议

• 短期操作：市场短期冲高态势仍存，但波动加剧，操作上应顺势而为，目前不宜急进。
• 中期风险：股市高涨可能激化潜在风险，政策监管逐步释放，中期调整风险加大，调整幅度可能超过1月份的上证综指调整。
• 关注主线：继续关注“一带一路”、“国企改革”及“足球改革”相关行业和概念股，尤其是业绩和估值匹配度较高的消费板块。

行业与板块关注点

• “一带一路”：建筑装饰、交通运输等行业仍有机会。
• 国企改革：关注中央和地方的新动向。
• 足球改革：两条主线布局足球产业链，包括青少年足球和世界杯申办，相关概念股将从中受益。
• 消费板块：基于季报数据，注重业绩和估值的匹配度。

相关报告

• 《缓释监管风，牛市回撤风险增大——A股周策略报告2015年第16期》
• 《市场高亢、经济疲弱间寻找政策和指数的平衡——A股周策略报告2015年第15期》
• 《比价效应的掘金逻辑升温，风格偏于蓝筹——A股周策略报告2015年第14期》
• 《亢奋牛市、亢龙有悔——二季度A股投资策略20150407》

分析师信息

• 证券分析师：沈正阳

• 执业证书编号：S0550511010009

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• 研究助理：陈亚龙

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