20170814-东方财富证券-策略周报_监管趋严_加大调整压力_底线思维_压缩下行空间_18页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本周策略周报主要分析了当前国内外经济形势、政策监管动态、市场表现及资金流动情况，指出市场在监管趋严和周期品调整压力下呈现震荡平衡态势，整体下行空间有限，部分小盘股和概念股可能有超跌反弹机会。

主要观点与关键信息

1. 国内外经济与市场表现

• 美国市场：

  • 通胀数据下降，加息预期回落。
  • 企业盈利数据超预期，显示经济复苏良好。
  • 美朝地缘政治风险升温，引发市场避险情绪，环球指数大幅调整，黄金上涨。
  • 美元指数震荡回落，人民币兑美元汇率大幅升值。

• 国内市场：

  • 通胀数据平稳，CPI同比上涨1.4%，PPI同比上涨5.5%。
  • 进出口数据向好，1-7月进出口同比增长18.5%，顺差1.6万亿元。
  • 央行保持紧平衡货币政策，基础货币总量略有下降，超额准备金率降至1.5%左右。
  • 央行继续以等量对冲为主，单周净回笼资金约300亿元。

• 市场表现：

  • 上证指数、深成指、沪深300指数、上证50指数均出现下跌。
  • 创业板指数上涨，中小创表现优于权重股。
  • 外围市场受美朝局势影响，环球指数调整，黄金上涨。
  • 大宗商品如钢铁、有色等大幅调整，部分品种如稀土、黄金上涨。

2. 政策监管动态

• 周期品监管加强：

  • 稀土办要求六大集团加强自律，遏制市场报价无序。
  • 中钢协会议指出钢价上涨非供需所致，部分机构存在过度解读。
  • 上期所对螺纹钢实施交易限额，上调平今仓手续费，遏制过度投机。

• 金融监管强化：

  • 央行发布《2017年第二季度中国货币政策执行报告》，同业存单纳入MPA考核，资管业务加强监管。
  • 银监会强调债转股需符合规定，不得对“僵尸企业”实施。
  • 保监会指出保险资金已直接投资超过4万亿，支持实体经济。
  • 最高法加强金融审判，打击以金融创新为名的违规行为。

• 其他政策事件：

  • 内蒙古自治区成立70周年大会召开，强调融入“一带一路”。
  • 雄安新区人口规模建议不超过500万，实施“居住证制度”。
  • MSCI提议对持续停牌的A股纳入指数进行更严格筛选。

3. 场内资金流动

• 产业资金：

  • 大股东解禁额度有所下降，重要股东小幅净增持。
  • IPO募资额度略有回升，定增和可转债融资额度增加。

• 杠杆资金：

  • 融资余额保持在9000亿以上，但单周净流入有所下降。

• 海外资金：

  • 沪深港通保持净流入，但南下和北上额度有所下降。

• 机构资金：

  • 机构资金继续大幅流入，净流入额度好于上上周。

4. 市场估值与风格偏好

• 估值情况：

  • 沪深300指数估值处于历史相对中低位，而中小板、创业板市盈率（TTM）处于历史中高位。
  • 市场整体估值仍略偏高，但经过调整后有所回归。

• 市场风格：

  • 市场风格偏好由“以大为美”转向“以价值为美”。
  • 创业板整体估值偏高，难以支撑其业绩，系统性机会需等待估值回归。
  • 部分创业板个股已逐步进入价值区间，可关注业绩和成长性。

5. 市场策略建议

• 短期策略：

  • 市场有继续调整要求，但整体下行空间有限。
  • 部分小盘股、概念股可能有超跌反弹机会。

• 长期策略：

  • 以价值投资为主，关注低估值、业绩稳定的蓝筹股。
  • 创业板中部分个股已进入价值区间，可开始筛选具有成长性的品种。

风险提示

• 货币收紧风险：

  • 全球流动性收紧预期增强，国内货币政策趋紧，可能加大风险资产调整压力。

• 外围波动风险：

  • 美朝地缘政治风险升温，可能引发市场波动，影响A股表现。

• 经济回落风险：

  • 房地产调控加码，经济对房地产和基建依赖较大，后期经济增速可能面临回落压力。

结论

总体来看，市场在监管趋严和周期品调整压力下，呈现震荡平衡状态。尽管短期有调整要求，但经济和资金面风险较小，市场整体下行空间有限。投资者应关注低估值、业绩稳定的价值股，同时留意部分小盘股和概念股的反弹机会。