20210410-中泰证券-亚玛顿-002623.SZ-业绩扭亏为盈_太阳能玻璃量利齐升_3页_555kb

公司总结

核心内容

本报告分析了一家公司的财务表现、市场状况及投资建议，核心内容包括其业绩扭亏为盈、太阳能玻璃业务量利齐升、新业务领域拓展及投资评级维持“增持”。

主要观点

• 业绩表现：公司2020年实现营收18.03亿元，同比增长52.22%，归母净利润1.38亿元，同比增长241.93%，实现扭亏为盈。2020年第四季度营收和净利润分别同比增长76.17%和166.67%，业绩符合预期。
• 盈利能力改善：公司2020年毛利率和净利率分别为15.96%和7.79%，同比分别提升1.98PCT和15.72PCT，盈利能力显著增强。
• 费用率下降：期间费用率从2019年的14.2%降至2020年的7.5%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别降低3.39PCT、1.72PCT和1.66PCT。
• 资产周转率提升：2020年资产周转率同比上升53.33%，显示公司运营效率提高。
• 投资建议：公司当前股价对应2021-2023年PE分别为19、12、10倍，维持“增持”评级。

关键信息

市场数据

• 股价：33.92元（2021年4月9日收盘价）
• 总股本：160百万股
• 流通股本：160百万股
• 市值：5427百万元
• 流通市值：5413百万元

财务预测（单位：百万元）

业绩驱动因素

1. 光伏市场需求强劲：超薄双玻组件市场渗透率快速提升，推动公司太阳能玻璃销量增长。
2. 产能释放：凤阳窑炉自2020年4月投产，为公司提供稳定的原片玻璃，提升产品供应能力。
3. 产品结构优化：太阳能瓦片玻璃产销量大幅增长，带动单位成本下降和毛利率提升。

新业务拓展

• 公司积极开发新业务领域，如电子玻璃及显示器系列产品、太阳能瓦片玻璃等。
• 新产品推出体现了公司在玻璃深加工技术领域的深化与拓宽，推动多元化发展。

风险提示

• 行业波动：光伏行业存在周期性波动风险。
• 产品价格下滑：市场竞争可能导致产品价格下降，影响公司利润。

投资要点总结

• 投资评级：维持“增持”。
• 未来盈利预测：预计2021-2023年分别实现净利2.88、4.36和5.25亿元，同比增长分别为109.10%、51.38%、20.37%。
• 估值指标：当前股价对应三年PE分别为19、12、10倍，显示估值逐步下降，但仍处于合理区间。
• 财务健康度：流动比率和速动比率稳步提升，利息保障倍数显著增加，显示公司偿债能力增强。

投资建议说明

• 投资建议基于公司当前的财务表现和未来盈利预测，认为公司具备良好的成长性和盈利潜力。
• 投资者应关注光伏行业的发展趋势及公司新产品市场接受度，以评估长期投资价值。

评级说明

• 股票评级：增持意味着预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 行业评级：增持意味着预期未来6-12个月内行业指数涨幅在10%以上。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场另有说明。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料和研究观点，不构成投资建议。
• 投资者需自行关注报告更新，公司对报告内容不承担任何责任。

注： 本总结基于提供的文档内容，未包含额外信息或推测。