20180723-国开证券-策略周报_政策边际改善是阶段反弹的驱动力_10页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年7月16日至22日的市场表现与政策动向，指出政策边际改善是当前市场阶段反弹的主要驱动力。尽管监管层通过一系列政策调整释放了市场流动性，但去杠杆目标并未改变，因此市场反弹更多是短期现象，长期底部尚未形成。

政策边际改善：监管层在7月16日至22日期间采取了一系列宽松措施，包括国库现金定存利率下调、央行对商业银行进行窗口指导、以及资管新规和理财新规细则的出台，显示出对市场风险的控制与缓解。
市场表现：上周市场探底回稳，沪深300指数微涨0.01%，上证50指数涨0.68%，创业板综指跌0.86%。蓝筹股逆转跌势，但行业热点较为分散。
行业分化：公用事业、非银金融、通信行业涨幅居前；医药生物、家电、汽车行业跌幅居前，医药生物行业因高估值及行业利空因素，预计进入调整阶段。
经济数据：6月主要经济数据略低于预期，二季度GDP增长6.7%，工业增加值增长6.0%，固定资产投资增速温和下降，社消总额小幅反弹。预计下半年经济和金融周期仍将持续下行。
投资建议：市场在政策边际改善预期下，有望延续箱体震荡式反弹，但空间不宜过于乐观。建议谨慎关注低估值和防御性行业如银行、电力、食品饮料、钢铁、化工的龙头，短期规避医药行业。
风险提示：流动性趋紧、中美贸易摩擦加剧、海外市场波动风险、经济数据边际下行、债务风险加剧、房价大幅下跌。

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10% ~ 10%之间；
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
短期股票投资评级：
- 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
- 推荐：未来六个月内涨幅介于10% ~ 20%之间；
- 中性：未来六个月内涨幅介于-10% ~ 10%之间；
- 回避：未来六个月内跌幅10%以上。
长期股票投资评级：
- A：未来三年内涨幅20%以上；
- B：未来三年内涨跌幅在20%以内；
- C：未来三年内跌幅20%以上。