20180723-东兴证券-A股策略周报_情绪修复开启短期市场反弹_疫苗事件冲击医药板块_16页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现偏弱，上证综指累计下跌0.07%，深证成指上涨1.12%，创业板指下跌0.55%。尽管部分指数如沪深300微涨，但市场整体仍承压。同时，长生生物疫苗造假事件对医药板块造成较大冲击，尤其是疫苗行业。

主要观点

1. 政策影响与市场情绪

   • 央行及银保监会发布多项政策，旨在平滑《资产新规》过渡期，疏通货币政策传导机制，短期内有助于市场情绪修复。
   • 然而，这些政策并非意味着货币政策转向宽松，而是对现有政策的调整与优化，实际改善幅度可能小于市场预期。
   • 市场对货币政策的预期趋于一致，其对股市的边际影响减弱。

2. 医药板块受冲击

   • 长生生物疫苗造假事件引发市场对疫苗行业的担忧，导致医药生物板块领跌，跌幅达3.15%。
   • 疫苗板块作为医药行业的热门细分领域，其冲击可能打破机构在医药行业的抱团格局，影响机构持仓占比和收益率。

3. 市场结构与流动性

   • 市场情绪修复推动短期反弹，但反弹持续时间与幅度仍需观察。
   • 市场整体换手率维持在较低水平，显示投资者情绪谨慎。
   • 融资余额小幅回升，新增投资者数量有所增加，但市场资金面仍偏紧。

4. 行业与板块表现

   • 公用事业板块涨幅最大，达3.36%，而房地产板块跌幅最大，为12.66%。
   • 各板块市盈率和市净率整体呈下降趋势，但机械设备和家用电器板块的市盈率与市净率水位较高。

5. 产业数据跟踪

   • 布伦特原油价格小幅下降，动力煤及焦煤价格维持稳定。
   • 铜价有所回落，钢材价格指数略有上升，水泥价格指数小幅下降。
   • 乘用车销量小幅回落，房地产成交量维持较高水平，住宅价格指数同比小幅上涨。

关键信息

• 政策层面：央行与银保监会发布多项政策，旨在优化资管业务，改善流动性，但实际效果有限。
• 市场情绪：短期市场情绪有所修复，可能带来反弹，但风险仍存。
• 医药板块：受疫苗事件影响，医药板块整体承压，尤其是疫苗细分领域。
• 行业表现：公用事业表现最佳，房地产表现最差；各板块估值水平整体下降。
• 资金与投资者：融资余额回升，新增投资者增加，但市场资金面仍偏紧。
• 风险提示：经济发展不及预期、政策推进与预期不符、贸易战相关风险等。

风险提示

• 经济基本面恶化风险
• 政策推进与市场预期不符的风险
• 贸易战带来的不确定性风险

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具有多年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 宋劲：研究助理，英国埃克塞特大学金融学硕士，现从事策略研究工作。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于公司股价与沪深300指数的对比，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：基于行业指数与沪深300指数的对比，分为看好、中性、看淡。

总结

本周A股市场受政策调整与疫苗事件双重影响，整体表现偏弱。政策层面虽有放松迹象，但货币政策宽松基础仍不稳固，市场情绪修复可能带来短期反弹，但反弹幅度有限。医药板块受疫苗事件冲击，整体承压，可能打破机构持仓结构。行业与板块表现分化明显，公用事业表现较好，房地产表现较差。市场流动性有所改善，但整体仍偏紧。投资者需关注政策执行效果及市场情绪变化，警惕潜在风险。