20220121-国信证券-化工行业周报_国际油价趋势上涨_利好大炼化_生物柴油_17页_1mb

证券研究报告总结：基础化工行业周报（超配）

核心观点

• 国际油价上涨：本周国际原油价格持续上涨，布伦特均价为86.6美元/桶，WTI均价为84.6美元/桶，预计2022年国际油价仍将继续上行。
• 政策利好：原料用能不计入能耗总量的政策，有利于具备成本优势的化工企业，特别是以煤和石油为原料的上游企业，为细分龙头打开长期发展空间。
• 重点推荐公司：推荐荣盛石化、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、万华化学、卓越新能、海利尔、赞宇科技、泰和新材等公司。
• 生物柴油前景广阔：海外碳排放政策推动需求增长，国内以废油脂为原料的生物柴油可享受双倍积分政策，未来有望替代欧洲市场，市场空间巨大。
• 高成长个股关注：在当前市场环境下，建议重点关注确定性较强的高成长个股，如卓越新能、海利尔、赞宇科技、泰和新材等。

重点行业跟踪

生物柴油

• 国内价格约10300-10500元/吨，出口价格1600-1800美元/吨。
• 2021年国内产量约150万吨，出口约110万吨，几乎全部出口欧洲。
• 欧盟计划2030年生物燃料掺混比例达到14%，当前仅8.1%，缺口较大。
• 建议关注卓越新能、赞宇科技。

DMC（碳酸二甲酯）

• 本周价格继续上涨约500元/吨，工业级DMC主流成交价10000元/吨，电池级DMC上涨至11000-11500元/吨。
• 本周开工率约55%，供需相对平衡，价格短期偏弱震荡。
• 预计2022年光伏料新增需求量将超过30万吨，行业景气度较高。

苯酚-双酚A

• 国内双酚A价格约18400-18500元/吨，行业税后毛利约4500元/吨。
• 2021年国内双酚A产能提高至236万吨，但进口量大幅下滑导致价格暴涨。
• 2022年预计双酚A产能扩增105-130万吨，下游PC和风电需求拉动市场需求。
• 建议关注维远股份、荣盛石化。

轮胎

• 轮胎行业开工率下降，部分企业因春节放假减产。
• 出口订单表现较好，利润有望提升。
• 建议关注赛轮轮胎、森麒麟、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。

甜味剂

• 三氯蔗糖市场价格约48万元/吨，安赛蜜约9.5万元/吨，甲基麦芽酚约14万元/吨。
• 需求年均增速10%-15%，代糖市场仅占10%，替代空间巨大。
• 建议关注金禾实业。

EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）

• 高端光伏料供不应求，价格持续上涨。
• 2022年光伏料新增需求量有望超过30万吨，行业高景气周期持续。
• 建议关注东方盛虹、联泓新科、荣盛石化。

PVDF

• PVDF及其原料R142b供应紧张，价格大幅上涨。
• 2021-2022年期间国内存在明显供给缺口，供需错配格局预计持续至2022年上半年。
• 建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、三美股份。

钛白粉

• 本周价格维稳，金红石型硫酸法钛白粉价格约19200-20500元/吨。
• 出口形势向好，国内市场份额有望提升。
• 建议关注龙蟒佰利、中核钛白。

钾肥

• 氯化钾价格小幅上涨，进口钾肥价格维持稳定。
• 供应较紧，临近春节市场需求增加。
• 建议关注盐湖股份。

丙烯酸

• 市场价格大幅上涨，成本端支撑明显。
• 供应端多家厂家检修，产量下降。
• 建议关注万华化学。

PX-PTA&乙二醇

• PX市场继续上涨，PTA价格上涨，乙二醇价格整体上涨。
• 供应端未来1-2年产能宽松，需求端仍偏弱。
• 建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。

重点化工品价格涨跌幅

• 涨幅前五：丁二烯（33.12%）、苯胺（11.17%）、辛醇（10.81%）、丙烯酸丁酯（10.37%）、碳酸二甲酯（6.55%）。
• 跌幅前五：醋酸乙烯（-9.84%）、R32（-7.08%）、轻质纯碱（-5.22%）、草甘膦（-3.99%）、环氧乙烷（-3.29%）。

重点化工品价差涨跌幅

• 涨幅前五：甲醇（190.16%）、丙烯酸丁酯（88.55%）、硬泡聚醚（51.50%）、软泡聚醚（47.46%）、环氧氯丙烷（甘油法）（45.02%）。
• 跌幅前五：炭黑N330（-58.07%）、炭黑N220（-36.44%）、R32（-30.14%）、丁二烯（-29.10%）、PMMA（-27.48%）。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 国际原油价格大幅波动；
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期；
• 政策变化及市场供需波动可能影响行业景气度；
• 企业产能扩张与市场实际需求之间的匹配问题。

投资评级定义

分析师承诺

• 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受第三方影响。

附注

• 本报告仅供国信证券客户使用，未经授权不得复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。