20220318-国信证券-基础化工周报_国际油价阶段性回调_看好化工板块整体反弹_19页

基础化工周报总结

核心内容概览

本周国际原油价格出现阶段性回调，布伦特均价为105.4美元/桶，WTI均价为101.2美元/桶，分别较上周下跌12.8美元和13.1美元。主要原因是俄乌局势缓和以及美国释放原油储备。尽管国际油价短期回调，但分析师仍看好其长期维持高位。此背景下，直接采购原油的炼化企业成本压力减轻，看好【荣盛石化】、【东方盛虹】、【恒力石化】等民营炼化公司的竞争力与成长性。

主要观点

• 三氯氢硅：随着多晶硅产能释放，三氯氢硅需求大幅上升，价格持续上涨，预计今明两年供需仍将保持紧平衡，行业高景气度持续。
• 生物柴油：受益于国际原油价格上涨及欧洲减碳政策，国内生物柴油企业有望替代部分棕榈油、豆油产品，市场空间巨大，重点推荐【卓越新能】、【赞宇科技】。
• 钾肥：大合同签订价格为近年最高，但全球供需紧张及地缘政治影响仍支撑价格上行，建议关注【盐湖股份】。
• 煤化工：在国际原油上涨背景下，煤化工企业具备低成本优势，推荐【宝丰能源】。
• 磷化工：受能耗双控政策影响，黄磷价格高位运行，磷矿石、硫磺等原材料价格上涨支撑磷化工产业链景气度，推荐【兴发集团】、【云天化】等。
• EVA：高端光伏料供需紧张，价格有望进一步上涨，推荐【东方盛虹】、【联泓新科】。
• 醋酸：价格上调，但短期受新增产能冲击，预计长期需求增长将改善行业格局，推荐【江苏索普】、【华鲁恒升】。
• PVDF：供需错配，价格持续上涨，推荐【联创股份】、【巨化股份】等。
• 大炼化：2022年有望迎来项目审批放松，推荐【荣盛石化】、【恒力石化】、【东方盛虹】。

关键信息

本周化工产品价格涨跌幅

涨幅前五：

1. 醋酸（18.47%）
2. 丁二烯（13.57%）
3. MTBE（8.67%）
4. 醋酸乙酯（6.38%）
5. 磷酸一铵（5.50%）

跌幅前五：

1. 丙烯（MTO法）（-7.26%）
2. 丙烯（PDH法）（-7.26%）
3. 丙烯（石脑油法）（-7.26%）
4. 甲醇（-7.18%）
5. PX（-7.11%）

本周化工产品价差涨跌幅

价差涨幅前五：

1. 丙烯酸丁酯（104.64%）
2. 锦纶7切片（77.18%）
3. 锦纶6切片（77.18%）
4. 环氧乙烷（57.69%）
5. POY（57.59%）

价差跌幅前五：

1. 甲醇（-41.09%）
2. PTA（-31.55%）
3. PMMA（-27.48%）
4. 己内酰胺（-26.09%）
5. 软泡聚醚（-20.39%）

重点公司推荐

• 三孚股份：重点推荐，具备光伏级三氯氢硅、电子级三氯氢硅、二氯二氢硅等产能。
• 卓越新能：重点推荐，生物柴油龙头，2024年产能有望达80万吨。
• 赞宇科技：受益于印尼政策变化，具备60万吨印尼本地产能。
• 华鲁恒升：重点推荐，具备低成本优势，看好其长期成长性。
• 森麒麟：轮胎行业龙头，受益于国内集中度提升及“走出去”战略。
• 金禾实业：全球三氯蔗糖、安赛蜜龙头，行业景气度有望维持高位。

风险提示

• 国际原油价格大幅波动
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（优于市场指数10%-20%）、中性（介于市场指数±10%）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%）、低配（弱于市场指数10%以上）。

其他关注点

• MDI：中长期需求增长，推荐【万华化学】。
• 轮胎：行业边际变化向好，推荐【森麒麟】、【赛轮轮胎】。
• 煤制烯烃：成本压力较大，但长期成长性良好，推荐【宝丰能源】。
• 甜味剂：三氯蔗糖行业景气度持续，推荐【金禾实业】。

总结

本周基础化工行业整体呈现波动，国际油价阶段性回调对相关行业产生积极影响。三氯氢硅、生物柴油、钾肥等产品因供需紧张及政策支持，具备较高的景气度和投资价值。分析师推荐了多个具备成长性和竞争力的公司，如【三孚股份】、【卓越新能】、【华鲁恒升】、【森麒麟】等，建议投资者关注这些重点标的。同时，提醒注意国际原油价格波动和海外疫情控制等风险因素。