20221218-招商期货-甲醇产业链周度报告_疫情扰动引发担忧_下游需求弱势依旧_13页_869kb

甲醇MA期货策略报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2022年12月18日，由招商期货研究员谭洋撰写，分析了甲醇期货市场在2022年12月10日至12月16日期间的表现及未来走势。报告指出，甲醇市场受疫情扰动影响，下游需求依然偏弱，叠加供应端的结构性变化，市场整体呈现震荡偏弱趋势。

二、主要观点

1. 市场走势

• 甲醇价格在本周有所反弹，但基本面压制下反弹空间有限。
• 甲醇市场情绪回暖，沿海基差维持偏强。
• 甲醇主力合约1-5价差结构走弱，01合约供需矛盾较大，短期难以解决。

2. 供应端分析

• 国内甲醇装置开工负荷为70.13%，环比下降0.93个百分点，但同比上升3.43个百分点。
• 西北地区开工负荷为83.15%，环比上升0.30个百分点，同比上升2.14个百分点。
• 上游煤制甲醇利润环比压缩，西南地区气头装置减量，供应端整体偏宽松。

3. 需求端分析

• MTO装置开工负荷为74.47%，与上周持平，但需求支撑仍显不足。
• 传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等开工率变动较小，整体需求疲软。
• MTO装置利润仍偏低，前期检修尚未重启，对需求端形成压制。

4. 库存情况

• 港口库存为64.52万吨，环比增加6.68万吨，涨幅11.55%，同比减少11.82%。
• 沿海可流通货源预估在15.7万吨附近，环比减少0.4万吨。
• 内地市场发运增加，库存去化，但港口累库趋势明显。

5. 外盘动态

• 外盘预计到港量在40.33万吨，12月16日至2023年1月1日进口船货到港量预计在62.7-63万吨之间。
• 内蒙、山东往华东物流窗口开启，川渝套利窗口关闭，港口回流内地窗口关闭。

三、关键信息

1. 价格变动

• 江苏：2685元/吨，周变动-20元，月变动-160元
• 鲁南：2450元/吨，周变动-50元，月变动-290元
• 内蒙古：2080元/吨，周变动+20元，月变动-185元
• 新疆：1750元/吨，周变动+20元，月变动-100元
• 华南：2660元/吨，周变动-30元，月变动-210元
• 西南：2675元/吨，周变动-25元，月变动-75元

2. 外盘价格及利润

• CFR中国甲醇平均价格为308美元/吨，折算进口成本为2669元/吨，进口利润约83元/吨。
• FOB鹿特丹价格为318欧元/吨，FOB美湾价格为337美元/吨，东南亚价格为362美元/吨。
• 伊朗地区甲醇装置因原料供应收缩持续检修。

3. 价差结构

• 华东-内蒙物流窗口：开启
• 华东-鲁南物流窗口：开启
• 川渝套利窗口：关闭
• 港口回流内地窗口：关闭

四、操作建议与风险提示

1. 操作建议

• 短期甲醇市场以区间震荡偏弱为主，建议投资者保持观望态度。

2. 风险提示

• 下游复产不及预期
• 煤炭价格大幅波动
• 到港量超预期

五、研究员信息

• 姓名：谭洋
• 学历：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业
• 资质：期货从业人员资格（F3069046），投资咨询资格（Z0017074）
• 研究方向：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会

六、免责声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担相关风险。招商期货对报告中的信息准确性、完整性不作保证，分析基于假设，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。