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A股市场周度总结（2022年12月18日）

核心内容概述

本周A股市场整体呈现缩量震荡回调的态势，不同风格和板块表现不一。市场整体情绪偏弱，但政策层面积极信号频出，为2023年市场提供了支撑预期。整体来看，短期市场需消化弱现实，中长期则有政策驱动带来的结构性机会。

市场回顾

指数表现

• 上证指数：周跌幅1.22%，周度日均成交额0.81万亿元，较上周下降16.72%。
• 深证成指：周跌幅1.80%，成交额较上周有所收缩。
• 创业板指：周跌幅1.94%，表现相对较弱。
• 上证50：周跌幅0.68%，抗跌性较强。
• 沪深300：周跌幅1.10%，表现略弱于上证50。
• 中证500：周跌幅1.93%，整体偏弱。
• 中证1000：周跌幅2.41%，跌幅最大。

风格与行业表现

• 中信风格：消费 > 稳定 > 金融 > 成长 > 周期。
• 行业表现：消费者服务板块领涨，有色、新能源、基础化工等板块领跌。
• 价值风格优于成长风格，大盘指数表现优于小盘指数。

合约表现

• IF、IH、IC、IM 2301合约分别升水19.17点、8.71点、33.14点、12.36点，升水率分别为0.48%、0.32%、0.55%、0.19%。

主要观点

政策面分析

• 中央经济工作会议明确2023年为稳增长政策大年，强调扩大内需、提振消费、稳定地产、支持新兴产业等方向。
• 政策重点在于扭转市场主体预期，调动居民储蓄利用率，刺激消费，同时注重“质的有效提升”和“量的合理增长”。
• 强调“两个毫不动摇”，即毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

海外环境分析

• 美联储12月加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.25%-4.50%。
• 虽然加息幅度符合预期，但会议传递出更为鹰派的信号，表明加息终点和持续时间仍存在不确定性。
• 若后续美国经济回落加速，通胀平抑效果显现，市场可能由“滞胀交易”转为“衰退交易”，形成联储停止加息的一致预期，对A股市场形成中期乐观预期。

技术面分析

• 大盘指数跌至本轮上升趋势线附近，技术支撑力度较强。
• 市场整体处于震荡消化阶段，建议逢低布局，不建议追高。

行情展望与操作建议

市场趋势

• 短期需继续消化弱现实，经济复苏尚未完全显现。
• 中长期来看，2023年政策驱动特征明显，市场有望逐步回升。

操作建议

• 短线：可考虑低多IH（上证50指数）。
• 中线：可考虑低多IC（沪深300指数）。
• 建议关注政策落地后的市场反应，尤其是新兴产业（如硬科技、高端制造）的布局机会。

风险提示

• 疫情形势超预期。
• 欧美经济硬着陆风险。

市场资金与指标情况

资金动态

• 两融余额略有回升。
• 新发偏股基金发行仍低迷。
• 北向资金连续六周净买入，上周净流入56.65亿元。

风险溢价率与股债收益差

• 各指数风险溢价率高位回落，部分指数已回到合理区间。
• 沪深300股债收益差回升至-1倍标准差附近，显示市场对债券收益率的敏感度下降。
• 中证500股债收益差回升至-1倍标准差附近，显示市场对债券收益率的敏感度下降。
• 中证1000风险溢价率回升至+1倍标准差以上，显示市场风险偏好有所回升。

本周关注重点

1. 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》发布，强调扩大内需、支持科技创新、绿色发展等方向。
2. 美联储12月加息50个基点，符合市场预期，但传递出更鹰派信号。
3. 中央经济工作会议召开，明确2023年经济政策方向，提出“稳字当头、稳中求进”。
4. 央行副行长刘国强解读2023年货币政策，强调“总量要够，结构要准”。

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