20250411-瑞达期货-贵金属市场周报_关税博弈升级_金价强势突破_16页_888kb

贵金属市场周报总结（2025.04.11）

核心内容概述

本周，受关税博弈升级和中美贸易风险抬升的影响，市场避险情绪升温，推动黄金价格强势上行并创历史新高。白银则因黄金货币属性提振，呈现震荡偏强走势。整体来看，黄金和白银价格均录得显著涨幅，同时黄金ETF持仓增加，显示市场对黄金的投资需求上升。

主要观点

• 金价强势突破：由于中美关税争端加剧，市场对美国经济“滞涨”和全球经济衰退的担忧上升，黄金价格在避险买盘推动下强势突破前高。
• 白银走势偏强：尽管经济衰退预期一度压制银价，但黄金货币属性的提振使得白银价格震荡偏强，预计金银比维持高位，白银涨幅或相对受限。
• ETF持仓增加：SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量均有所上升，表明市场对黄金和白银的投资偏好增强。
• 美元指数与美债收益率变化：美元指数下跌，而美国10年期国债收益率大幅上涨，显示美元信用风险上升，推动黄金作为避险资产的需求。
• 央行购金趋势：中国和土耳其央行在4月增加黄金储备，其他国家则维持不变，显示全球央行持续增持黄金的趋势。
• 市场波动率上升：黄金波动率指标显著抬升，表明市场对黄金价格的不确定性增加。

关键信息

1. 周度行情回顾

• 黄金价格：
  • COMEX黄金：3166美元/盎司，环比上涨4.30%
  • 沪金主力合约：757.26元/克，环比上涨2.55%
• 白银价格：
  • COMEX白银：31.05美元/盎司，环比上涨5.20%
  • 沪银主力合约：7970元/千克，环比下跌3.77%

2. 期现市场表现

• 黄金ETF持仓：
  • SPDR黄金ETF：937.09吨，环比上涨0.46%
  • 黄金总需求：1297.40吨，环比上涨3.40%
• 白银ETF持仓：
  • SLV白银ETF：13922.04吨，环比上涨0.30%
• 黄金基差：
  • 截至2025-04-11，黄金基差报4.70元/克，环比下跌5.20%
• 白银基差：
  • 截至2025-04-11，白银基差报-35元/千克，环比下跌52.17%

3. 产业情况

• 白银进口数量：
  • 中国白银进口数量：3422.31千克，环比上涨1399.24%
• 下游需求：
  • 集成电路产量：4280000万块，环比上涨13.83%
• 黄金回收与饰品价格：
  • 中国黄金回收价：741.5元/克，环比上涨3.56%
  • 老凤祥黄金：952元/克，环比上涨2.26%
  • 周大福黄金：960元/克，环比上涨3.00%
  • 周六福黄金：960元/克，环比上涨3.00%
• 黄金投资需求：
  • 黄金投资需求合计：344.04吨，环比下降5.69%
  • 黄金工业需求：83.68吨，环比上涨1.63%
  • 黄金珠宝首饰需求：516.46吨，环比下降4.60%

4. 宏观及期权分析

• 美元指数与美债收益率：
  • 美元指数：100.99，环比下跌1.87%
  • 美国10年期国债收益率：4.4%，环比上涨9.73%
• 黄金波动率：
  • 黄金波动率指标显著抬升，显示市场对黄金价格的波动预期增强。
• 10Y-2Y美债利差：
  • 利差走阔，进一步推高黄金波动率，同时SP500/COMEX金价比大幅下行，反映市场对黄金的偏好上升。

总结

本周贵金属市场在中美关税博弈升级的背景下，黄金价格强势上行，白银则呈现震荡偏强走势。黄金ETF持仓增加，显示市场避险情绪浓厚。美元指数下跌，美债收益率上升，进一步推动黄金作为避险资产的需求。中国和土耳其央行增加黄金储备，显示全球央行购金趋势持续。尽管短期关税暂缓计划缓解了部分市场担忧，但中美贸易风险仍可能持续影响市场情绪。中长期来看，黄金仍具备上涨动力，适合逢低布局。