20250314-瑞达期货-贵金属市场周报_关税风险持续扰动_金价再度创下新高_15页_766kb

贵金属市场周报总结（2025.03.14）

核心内容

本周贵金属市场整体呈现震荡偏强走势，黄金和白银价格均有所上涨，主要受地缘政治风险、关税政策及美元指数走弱等因素影响。黄金价格在避险情绪和通胀预期的支撑下，突破3000美元/盎司心理关口，创历史新高。白银价格则因下游产业需求增加及投资需求上升而表现强劲。

主要观点

• 地缘政治与关税政策：俄乌冲突短期降温，削弱黄金避险属性，但特朗普政府的政策反复及对欧盟酒精饮料征收高额关税的威胁，进一步加剧市场避险情绪，成为金价上涨的主要推动力。
• 通胀预期与实际利率：美国2月CPI及PPI数据低于预期，短期通胀压力略有缓解，但关税政策的影响尚未完全显现。美元指数走弱及长端美债收益率下行，降低黄金持有机会成本，中长期利好黄金。
• 市场情绪与资金流向：VIX波动率指标上行，海外市场“去风险”情绪增强，推动美债走高，施压美债收益率，市场预期通胀升温及实际利率持续走低，进一步提振黄金需求。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF净持仓上升，显示投资者对黄金的偏好增强。COMEX黄金净持仓减少，但白银净持仓上升，反映市场对白银的配置意愿增加。
• 期现市场表现：黄金和白银的基差均走弱，显示期货市场与现货市场之间的价差缩小，可能反映市场对供需关系的预期趋于稳定。
• 产业需求变化：中国白银进口量大幅增长，显示国内对白银的需求增加。下游集成电路产量持续上升，为白银需求提供支撑。黄金回收价和饰品价格走高，反映黄金市场热度上升。
• 央行购金趋势：印度和中国央行在3月增持黄金储备，显示全球去美元化趋势下，黄金作为储备资产的重要性提升。

关键信息

1. 价格走势

• COMEX黄金：主力合约收盘价报2996.20美元/盎司，周环比上涨2.83%。
• 沪金：主力合约收盘价报694.96元/克，周环比上涨2.42%。
• COMEX白银：主力合约收盘价报34.60美元/盎司，周环比上涨5.47%。
• 沪银：主力合约收盘价报8358元/千克，周环比上涨3.94%。

2. 持仓变化

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓量报905.81吨，周环比上涨1.28%。
• COMEX黄金：总持仓报489270张，环比下跌4.47%；净持仓报243261张，环比下跌7.02%。
• COMEX白银：总持仓报145935张，环比下跌10.84%；净持仓报53316张，环比上涨0.86%。

3. 基差变化

• 沪金基差：报-2.16元/克，周环比下跌1170.59%。
• 沪银基差：报-10元/千克，周环比下跌183.33%。

4. 产业数据

• 白银进口：中国白银进口数量报3422.31千克，环比上涨1399.24%。
• 集成电路产量：报4280000万块，环比上涨13.83%；当月同比上涨12.5%。
• 黄金回收价与饰品价格：中国黄金回收价报692.8元/克，环比上涨2.14%；老凤祥、周大福、周六福黄金价格均上涨，涨幅在1.92%-2.14%之间。
• 黄金供需：黄金工业需求报83.68吨，环比上涨1.63%；黄金投资需求合计报344.04吨，环比下降5.69%；黄金总需求报1297.40吨，环比上涨3.40%；黄金珠宝首饰需求报516.46吨，环比下降4.60%。

5. 宏观经济数据

• 美元指数：报103.84，周环比上升0.24%。
• 美国10年国债收益率：报4.27%，周环比下跌1.16%。
• 联邦基金利率：维持在4.3%不变。

6. 央行动态

• 印度与中国央行：在3月增持黄金储备，显示对黄金作为储备资产的重视。

行情展望

短期来看，金价或维持震荡偏强走势，关注下周美联储利率决议及关税政策动向。中长期来看，美国政府债务与美元信用风险增加，可能削弱美元储备货币地位，叠加中国央行持续购金及全球去美元化趋势，黄金投资需求有望增长，配置价值凸显。

操作建议

• 短期：可关注金价震荡偏强走势，逢低布局黄金。
• 中长期：考虑黄金作为避险资产及储备资产的配置价值，适时增加黄金头寸。

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