20240425-东吴证券-高测股份-688556.SH-2024年一季报点评_业绩阶段承压_看好切片代工长期趋势_3页_446kb

高测股份公司点评报告：业绩阶段承压，看好切片代工长期趋势

摘要：
本报告聚焦高测股份（688556）2024年一季度业绩表现及长期发展趋势。尽管受下游需求影响，公司2024Q1业绩阶段性承压：营收142亿元，同比增长13%，但归母净利润21亿元同比下滑37%，扣非净利润19亿元同比下滑43%。

一、关键财务表现

1. 收入与利润：一季度实现营收同比增长13%，利润端出现下滑，表明公司业绩短期承压。
2. 盈利能力：毛利率从2023Q4的319%下降至324%面临下滑，净利润率也显著下降。

二、业务发展趋势

1. 切片代工业务持续渗透，2023年出货约255GW（预期），目前已完成宜宾及更大产能（63GW）储备。
2. 金刚线业务通过降本增效，2023年销量同比增长51%，市占率稳步提升，计划加快钨丝金刚线研发，预计2024年占出货量超过20%。

三、投资评级
基于业绩阶段承压的因素，维持“买入评级”，预计2024-2026年归母净利润分别达99亿、138亿、168亿，对应PE分别为10、7、6倍。

四、风险提示
产品拓展不及预期、下游扩产不及预期。

总结：
高测股份虽然在短期内面临业绩压力，但切片代工业务和金刚线业务的技术优势和市占率提升趋势支持长期增长预期，维持“买入”评级。