20230612-东吴证券-高测股份-688556.SH-与英发睿能签订20GW切片产能战略合作协议_切片代工逻辑持续兑现_4页_480kb

分析总结

高测股份（688556）与英发睿能签订战略合作协议，为英发睿能在宜宾投资的20GW拉晶产能提供切片代工服务。高测预留20GW切片产能，优先满足英发睿能需求，作为其切片代工业务的一部分。

切片代工业务总产能已规划至102GW，2022年12月调整后为52GW，并可能进一步上调。预计2022-2024年出货量分别为10GW、28GW、60GW，CAGR显著增长。

代工费上涨约10%，源于交片数提高和薄片化趋势。适应182和210电池需求，最高达60μm切片研发。

客户结构广泛，覆盖通威股份、隆基、晶澳等头部企业，短期受益于行业集中度分散，长期看好产业分工趋势。

盈利预测维持“买入”评级：2023-2025年归母净利润为135亿、178亿、216亿元，对应PE为10倍、8倍、6倍，显示高增长潜力。

风险包括新品拓展和下游扩产不确定，需关注市场变化。