20250821-国金证券-快手-W-01024.HK-可灵变现加速_首次分派特别股息_3页_930kb

快手Q2业绩稳健增长，Non-IFRS净利润20.1%；DAU达4.09亿，创历史新高；可灵AI收入超2.5亿人民币，商业化加速成为潜在第二增长曲线。直播与电商GMV增长亮眼，泛货架电商占比达32%。公司首次派发特别股息20亿港元，每股0.46港元，股东回报改善。未来盈利预测乐观，2025/2026年净利润分别为200亿/260亿港元，当前估值处于合理区间（2025年PE约14倍）。但需关注广告增长不及预期、AI变现进度、用户增长放缓等风险。