20240322-国联证券-快手-W-01024.HK-用户规模屡创新高_公司进入全面盈利时代_3页_242kb

快手-W(01024) 2023年业绩分析与展望总结

核心业绩亮点

公司发布2023财年业绩公告，全年实现营业收入11347亿元（同口径），同比增长2048%；经调整净利润103亿元，扭亏为盈，标志着进入全面盈利时代。

业务表现

用户规模屡创新高

快手应用用户基础持续扩大，2023年第四季度平均月活用户超7亿（同比增长94%），日活用户38.3亿（同比增长45%），单日使用时长达1245分钟。

电商生态显著扩张

商品总额交易额达4039亿元，同比增长293%；电商品牌商家数增长超50%，营销客户数增长超100%。

线上营销服务高速增长

第四季度线上营销服务收入同比增206%，达182亿元，内循环为主要增长动力。

直播业务稳定发展

第四季度直播收入同比增长34%，达100亿元，保持稳健增长态势。

财务预测

预计2024-2026年收入为1287亿/1433亿/1539亿港元，增速134%/113%/7%；经调整净利润为164亿/208亿/255亿港元，增速高达601%/264%/226%。

风险提示

电商业务增速不及预期、直播政策风险增加、互联网行业增速下降等为主要风险点。

投资建议

公司核心业务增长强劲，成本优化效果显著。根据盈利估值模型，维持**“买入”评级**，目标价81.5港元，对应2024年25倍PS。