20260118-广发期货-煤焦周报_市场触底反弹_春节前补库需求回暖_33页_2mb

煤焦周报总结

核心内容概述

2026年1月18日发布的《煤焦周报》主要分析了焦煤和焦炭市场的近期走势及未来预期。报告指出，随着春节前补库需求的回暖，市场出现触底反弹迹象，期货价格震荡走强，现货价格稳中有升。同时，宏观经济政策及煤炭供需变化对市场产生了重要影响。

主要观点

焦煤市场

• 价格走势：焦煤期货本周震荡反弹，主力2605合约下跌24.5元至1171元/吨，远月2609合约下跌16元至1253元/吨，5-9价差走弱至-82元。
• 现货情况：山西主焦煤价格企稳反弹，部分煤企限售以维持价格；蒙煤报价跟随期货反弹，通关量回升，市场情绪改善。
• 库存变化：焦煤总库存周环比增加128.4万吨至4247.1万吨，各环节库存均有不同程度累库。
• 策略建议：单边建议逢低做多焦煤2605合约，波动区间参考1100-1300元/吨；套利方面关注多焦煤空焦炭；期权方面建议逢低买入虚值看涨期权。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭期货震荡，主力2605合约下跌31元至1717元/吨，远月2609合约下跌31.5元至1796.5元/吨，5-9价差走强至-79.5元。
• 现货情况：山西吕梁准一级湿熄焦价格维持稳定，日照港准一级冶金焦报价为1480元/吨，市场暂稳运行。
• 库存变化：焦炭总库存周环比增加16.3万吨至997.2万吨，钢厂库存回升，港口库存增加。
• 策略建议：单边建议逢低做多焦炭2605合约，波动区间参考1650-1850元/吨；套利方面关注多焦煤空焦炭；期权方面建议逢低买入场外虚值看涨期权。

关键信息

宏观政策

• 超长期特别国债：2026年1.5万亿超长期特别国债提前下达，重点支持重大基础设施、战略安全保障和产业升级。
• 电煤保供：陕西部分煤矿因保供不力被核减产能1900万吨，内蒙提出产能动态管理，有去弹性产能预期。

供应端

• 焦煤产量：2025年11月全国原煤产量42679万吨，基数调整后同比-0.5%，1-11月累计产量同比+1.4%。
• 焦炭产量：2025年11月全国焦炭及半焦产量4170万吨，基数调整后同比+2.3%，1-11月累计产量同比+3.2%。
• 进口情况：2025年12月进口煤及褐煤5859.7万吨，同比增长11.9%，环比增长33%；1-12月累计进口量同比下降9.6%。

需求端

• 铁水产量：截至1月15日，日均铁水产量228.01万吨，环比-1.49万吨，高炉开工率78.84%，环比-0.47%。
• 钢厂需求：钢厂复产带动铁水产量回升，补库需求回暖，但幅度有限。
• 焦化利润：全国独立焦化厂平均吨焦盈利-65元/吨，山西准一级焦盈利-53元/吨，山东准一级焦盈利-7元/吨，内蒙二级焦盈利-105元/吨，河北准一级焦盈利-12元/吨。

库存情况

• 焦煤库存：焦煤总库存周环比+128.4万吨至4247.1万吨，矿山、洗煤厂、焦化厂、钢厂、港口及口岸库存均有增加。
• 焦炭库存：焦炭总库存周环比+16.3万吨至997.2万吨，钢厂库存增加，港口库存回升，焦化厂库存下降。

重要数据图表

• 焦煤期货走势：JM05合约价格波动，5-9价差走弱。
• 焦炭期货走势：J05合约价格震荡，5-9价差走强。
• 焦煤与焦炭价差：焦煤领先焦炭反弹，价差走弱。
• 焦煤各环节库存变化：矿山、洗煤厂、焦化厂、钢厂、港口及口岸库存均有不同程度累库。
• 焦炭各环节库存变化：焦化厂库存下降，钢厂及港口库存上升。
• 煤炭月度产量与进口量：2025年煤炭产量和进口量数据呈现波动趋势。

结论

总体来看，2026年初煤焦市场呈现触底反弹迹象，春节前补库需求支撑市场回暖。焦煤和焦炭期货价格震荡，现货价格稳中有升，库存中位略增。市场策略建议逢低做多焦煤和焦炭，关注多焦煤空焦炭套利机会。宏观政策支持和供需结构变化为市场提供了支撑，但需警惕库存积压和价格波动风险。