20250824-国信期货-焦煤焦炭_限产下承压运行_关注十一节前补库驱动_11页_1mb

焦煤焦炭分析报告总结

一、宏观面分析

1. 中美贸易关税休战延长：
   美国总统拜登签署行政令，将中美贸易关税休战期延长90天至11月中旬，避免了实时性贸易禁运，并为美国圣诞季采购提供时间窗口，缓解了外部贸易摩擦对国内市场的冲击。
2. 国内需求疲软：
   7月核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，但整体仍处于低位，显示国内需求乏力。PPI持续负增长，工业品价格压力依旧。
3. 资金面收紧：
   政府债券净融资占社融总量首次超过100%，表明实体端融资收缩，社融主要依靠政府支出支撑。

二、焦煤焦炭基本面情况

1. 供应端：
   • 国内焦煤产量恢复缓慢，蒙煤口岸通关效率提升，进口量回升至年内高位。
   • 主产区部分煤矿因事故或安全检查限产，供应扰动存续。
2. 需求端：
   • 焦钢企业开工率回升，短期需求支撑，但月末限产预期打压市场情绪。
   • 钢铁需求端生铁产量同比下降，但钢厂铁水产量维持高位，对焦煤焦炭仍有支撑。

三、操作建议

• 短期策略：焦煤焦炭价格承压运行，建议投资者短线操作，关注十一假期前补库驱动。

四、市场展望与风险提示

• 国内经济复苏态势相对较缓，社会融资需求疲软，需警惕政策风险与供需变化。
• 焦煤进口量回升力度、国内限产持续性仍为市场关注点。