> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦企补库开启 原料支撑存在 - - - - 国信期货焦煤焦炭周报 # 目录 # CONTENTS 双焦行情回顾 2 宏观及政策 3 基本面概况 4 后市展望 # Part1 # 第一部分 # 行情回顾 # 双焦行情回顾 # Part2 # 第二部分 # 宏观及政策 # 2.1近期重要信息概览 # 经济数据 1. 国家统计局公布数据显示，2025年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降 $2.6\%$ （按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降 $5.3\%$ 。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）下降 $1.03\%$ 。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降 $1.1\%$ 。 2. 国家统计局公布数据显示，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降 $15.9\%$ ，1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降 $9.6\%$ 。1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降 $7.8\%$ 。 3. 国家统计局数据显示，2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨 $0.8\%$ 。其中，城市上涨 $0.9\%$ ，农村上涨 $0.6\%$ ；食品价格上涨 $1.1\%$ ，非食品价格上涨 $0.8\%$ ；消费品价格上涨 $1.0\%$ ，服务价格上涨 $0.6\%$ 。12月份，全国居民消费价格环比上涨 $0.2\%$ 。其中，城市上涨 $0.2\%$ ，农村上涨 $0.2\%$ ；食品价格上涨 $0.3\%$ ，非食品价格上涨 $0.1\%$ ；消费品价格上涨 $0.3\%$ ，服务价格持平。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。 4. 国家统计局公布数据显示，2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 $1.9\%$ ，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨 $0.2\%$ ，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者购进价格同比下降 $2.1\%$ ，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨 $0.4\%$ ，涨幅比上月扩大0.3个百分点。2025年全年，工业生产者出厂价格下降 $2.6\%$ ，工业生产者购进价格下降 $3.0\%$ 。 # Part3 # 第二部分 # 基本面概况 # 焦煤产量 国家统计局发布数据显示，11月份，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降 $0.5\%$ ；日均产量1423万吨。1—11月份，规上工业原煤产量44.0亿吨，同比增长 $1.4\%$ 。单月原煤生产降幅收窄，累计同比维持稳定小幅增长。 总体来看，上游煤矿供应逐步恢复，国内煤炭产量稳中有增。截至本周五，钢联统计523家样本煤矿开工率88.47%，周环比增加3.13%。 # 焦煤进口 据中国海关总署发布的数据，今年11月我国炼焦煤进口总量为1073.15万吨，较上月增长 $1.31\%$ ，同比下降 $12.69\%$ 。2025年1-11月，中国累计进口炼焦煤10485.58万吨，同比下降 $5.67\%$ 。分国别来看，主要供应国占比依然稳固，蒙古与俄罗斯合计占比达 $78.7\%$ <table><tr><td>国别</td><td>2025年</td><td>占比</td><td>2024年</td><td>同比</td></tr><tr><td>蒙古</td><td>5335.64</td><td>50.89%</td><td>5256.95</td><td>1.50%</td></tr><tr><td>俄罗斯</td><td>2916.34</td><td>27.81%</td><td>2789.15</td><td>4.56%</td></tr><tr><td>加拿大</td><td>969.77</td><td>9.25%</td><td>799.47</td><td>21.30%</td></tr><tr><td>美国</td><td>290.88</td><td>2.77%</td><td>967.74</td><td>-69.94%</td></tr><tr><td>澳大利亚</td><td>708.13</td><td>6.75%</td><td>868.96</td><td>-18.51%</td></tr><tr><td>印尼</td><td>231.25</td><td>2.21%</td><td>246.91</td><td>-6.34%</td></tr><tr><td>其他</td><td>33.58</td><td>0.32%</td><td>186.78</td><td>-82.02%</td></tr><tr><td>合计</td><td>10485.59</td><td>100%</td><td>11115.97</td><td>-5.67%</td></tr></table> # 港口库存 截至本周五，钢联调研523家样本矿山焦煤库存272.37万吨，周环比下降22.64万吨，现货成交好转，上游库存去化。 主要港口焦煤库存298.9万吨，周环比下降0.9万吨，港口库存窄幅波动。 精煤：523家样本矿山：库存（周） 港口焦煤库存 # 焦企库存 钢联数据显示，截至1月9日，样本焦企焦煤库存854.83万吨，周环比增加42.87万吨，焦企适当增库。 # 钢厂库存 钢联数据显示，截至本周五，样本钢厂焦煤库存802.2万吨，周环比下降4.47万吨，钢厂按需采购为主。 钢厂焦煤库存 钢厂焦煤库存 # Part3 # 第三部分 # 焦炭基本面概况 # 焦炭供应 国家统计局数据显示，1-11月份，全国焦炭产量46095万吨，同比增长 $3.2\%$ 。11月份焦炭产量为4170万吨，同比增长 $2.3\%$ ，环比下降 $0.5\%$ ，为连续第三个月环比下降；据此测算，11月份焦炭日均产量139万吨，环比增 $2.9\%$ 。 # 焦企开工 截至本周五，钢联统计230家样本独立焦企产能利用率71.47%，周环比下降0.14%，焦企开工小幅回落，供应环比下降。 # 焦企库存 截至本周五，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存40.61万吨，周环比下降3.56万吨，下游适当增库，焦企焦炭库存回落。 焦企焦炭库存及环比 焦企焦炭库存 # 港口库存 钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计188.07万吨，周环比增加3.97万吨，市场心态略有回暖，港口库存小幅回升。 # 钢厂库存 截至本周五，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存650.33吨，周环比增加4.6万吨，钢厂冬储补库，适当增加厂内焦炭库存。 # 焦炭需求 国家统计局数据显示，1-11月份，全国生铁产量77405万吨，同比下降 $2.3\%$ 。11月份生铁产量为6234万吨，是2024年3月以来最低单月水平，同环比分别下降8. $7 \%$ 和 $4.9\%$ ，环比连续第六月下降；当月生铁日均产量208万吨，环比下降 $1.7\%$ 截止本周五，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨，炉料真实需求出现下滑。 # Part4 # 第四部分 # 双焦后市展望 # 焦煤焦炭：焦企补库开启 原料支撑存在 供应端，主产区煤矿复产持续推进，产能利用率稳步回升，国产煤供应保持充裕，截至本周五，钢联统计523家样本煤矿开工率88.47%，周环比增加3.13%。。进口方面，中国煤炭资源网统计本周甘其毛都口岸通关4天，日均通关1516车，较上周同期环比增加329车。蒙煤进口供应维持宽松格局。需求端，焦企开工率出现小幅回调，钢厂铁水产量也有下降，焦煤真实需求承压。但部分焦企开始适当增库，现货交投氛围好转。供需矛盾小幅累积，盘面承压运行，建议短线操作。 供给端，钢联数据显示本周样本焦企开工率周环比下降 $0.14\%$ ，焦炭日均产量下降，供应收缩。需求方面，钢厂高炉产能利用率小幅回落，铁水产量周环比下降1.49万吨至228.01万吨，供需双弱，钢厂适当增库，焦企库存回落，矛盾暂不明显，盘面震荡运行，建议短线操作。 # 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 # 感谢观赏 # Thanks for Your Time 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116号 分析师：邵荟憧 从业资格号：F3055550 投资咨询号：Z0015224 电话：021-55007766-305168 邮箱：15219@guosen.com.cn