20240821-国金证券-博迁新材-605376.SH-MLCC需求修复_公司业绩环比大增_4页_945kb

报告摘要

公司半年报分析总结

业绩概述

公司发布2024年半年度报告（H124），实现营业收入438亿元，同比增长5488%；归属于母公司所有者净利润0.55亿元，同比增长22367%；扣除非经常性损益的净利润0.44亿元，同比增长94344%。第二季度（Q224）营收238亿元，环比增长1928%；归母净利0.39亿元，环比增长15033%。

原因分析

业绩环比大幅增长主要由于销量回升和高端产品占比恢复。下游消费类电子市场复苏推动MLCC用镍粉、铜粉销量提升，产品结构改善。核心客户三星电机的MLCC营收环比增长16%，消费电子领域全面增长，预示第三季度需求包括智能手机和工业汽车领域将出现季节性增长。此外，镍价稳定和高价库存出清，使毛利率逐季提升；第二季度毛利率达24.49%，环比提升57个百分点。公司开发的亚微米级、微米级多元合金粉体作为被动元器件迭代材料，已向客户送样测试。银价上涨推动银包铜产业化应用，公司推出多款低含银量的HJT银包铜粉新品。

未来展望

预计2024-2026年营业收入和归母净利润持续增长，分别为1097亿元、1554亿元、2168亿元；归母净利润依次为135亿元、190亿元、289亿元，对应摊薄每股收益分别为0.52元、0.73元、1.10元，市盈率分别为3972倍、2834倍、1861倍。维持“买入”评级。风险包括原材料价格波动、下游需求变化和汇率波动。