20240821-群益证券-中兴通讯-000063.SZ-运营商业务有所承压_政企业务推动公司业绩增长_3页_502kb

中兴通讯2024年中报及投资分析总结

一、公司概况

中兴通讯（股票代码：000063/SZ/00763/HK）2024年中报数据显示，其营收和净利润实现大幅增长，上半年营收达62487亿元，同比增长86.1%；归母净利润5732亿元，同比增长392.5%。公司维持“买进”评级，目标价为30元。

二、业务结构与业绩表现

• 运营商网络业务：收入同比下降86%，主要受国内投资环境影响，毛利率有所下降。
• 政企业务：收入同比增长89%，成为业绩增长的主要驱动力，毛利率虽下降5.7个百分点，仍体现了技术领先优势。
• 消费者业务：收入同比增长28%，毛利率提升11.1个百分点，显示良好增长态势。

三、成本控制与盈利能力

公司积极推进降本增效，管理费用率、销售费用率和研发费用率均有下降，带动净利率提升0.26个百分点至9.14%。未来降本增效措施的持续执行将进一步提升盈利能力。

四、增长动力与战略方向

公司明确将“增长”作为2024年首要任务，重点布局5G-A和AI领域，推动第二曲线发展。预计将在传统连接产品和AI算力等领域实现双增长。

五、盈利预测与评级

• 盈利预测：2024-2026年净利润分别为10493亿、11954亿、13537亿元，同比增长率分别为12.5%、13.3%和13.2%。
• 估值：对应PE分别为12、10、9倍，维持“买进”评级。

风险提示

• 外部风险：5G建设进度不及预期、中美冲突加剧、第二曲线业务推进缓慢。

附：未来业绩预测

净利润增长率（YoY）：2024年+125%，2025年+139%，2026年+132%
EPS预测：2024年219元，2025年258元，2026年283元。