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私募周报（20181119-20181123）总结

核心内容

上周（2018年11月19日至23日）A股市场整体表现疲软，受中美贸易摩擦影响，市场情绪受到压制，各主要指数均出现不同程度下跌。市场资金面有所宽松，但整体仍偏紧，部分商品价格暴跌，影响了市场整体氛围。

主要观点

上周市场表现

• 股市表现：A股主要指数全线下跌，上证50周下跌 $2.53%$，沪深300下跌 $3.51%$，创业板指下跌 $6.74%$，恒生指数下跌 $0.98%$，道琼斯指数下跌 $4.44%$。
• 个股表现：A股涨跌中位数为 $-6.06%$，上涨股票占比仅为 $9%$，市场整体偏弱。
• 行业表现：申万一级行业全部下跌，电子、TMT、钢铁跌幅较大，均超 $7%$。次新股指数跌幅居前，为 $6.21%$。
• 风格指数：申万风格指数悉数下跌，亏损股和低价股跌幅较大，分别为 $5.70%$ 和 $5.66%$。
• 资金面：央行连续21个工作日暂停公开市场操作，7天质押式回购加权利率下行 $3.36\mathrm{BP}$ 至 $2.5867%$，10年期国债收益率上行 $4.02\mathrm{BP}$ 至 $3.3917%$。
• 商品市场：南华商品指数周下跌 $4.54%$，原油、焦炭、铁矿石等主要商品价格大幅下跌，黄金小幅上涨。
• 期货基差：IH保持升水，IF和IC贴水加深，IC1812贴水 $1.06%$。

私募机构观点

股票策略

• 名禹资产：认为市场反弹受获利盘和游资炒作压制，中美会谈成功将带来修复性反弹机会。
• 大钧资产：认为中美进展低于预期、投机氛围浓厚是行情夭折主因，G20会议可能带来弱反弹，但可参与度较低。
• 翼虎投资：认为中美冲突长期化已成定局，未来股市核心变量在国内的分配制度改革和经济结构调整，不必过于悲观。

CTA策略

• 大钧资产：指出原油价格大幅回落是供需两端共振的结果，商品市场局部套利对冲关系波动明显，建议关注部分品种的趋势性变化及市场情绪带来的对冲机会。

量化策略

• 翼虎投资：量化策略整体表现分化，小市值、反转、技术因子表现较好，但中证500跌幅较大。建议关注IC基差回归机会，适当增加黄金和量化基金的配置。

关键信息

• 市场情绪：受中美贸易摩擦影响，市场情绪偏悲观，资金面偏紧，A股独立行情被打破。
• 政策因素：上交所发布回购细则，规范控股股东减持行为；沪深交易所出台退市新规，为A股对外开放提供支持。
• 商品市场：原油、焦炭等商品价格暴跌，南华商品指数周跌幅达 $4.54%$，黄金是唯一上涨的品种。
• 期货基差：IH升水，IF和IC贴水加深，IC1812贴水 $1.06%$。
• 私募调研：上周共有81家上市公司接待私募调研，但集中度大幅降低，仅有8家上市公司被调研5家及以上私募。

风险提示

• 海外市场震荡；
• 影响市场的内外部因素走势与机构预测不一致。

团队介绍

• 分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券）；
• 助理研究员：黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士）、赵星宇（复旦大学计算数学硕士）。

相关研究报告

• 《金刺猬投资观点-2018年第41周》至《金刺猬投资观点-2018年第45周》。