20220529-国信证券-非金属建材周报（22年第22周）_煤炭市场政策频出_水泥成本压力或边际改善_20页_2mb

非金属建材周报（22年第22周）总结

核心内容

本周非金属建材行业整体表现承压，水泥和玻璃价格均出现环比下降，行业库存维持高位。然而，随着煤炭市场政策的持续出台，水泥成本压力或边际改善。同时，政策层面“稳增长”措施不断加码，为后续需求释放提供支撑，建议关注基建和地产需求相关的优质龙头。

主要观点

• 水泥行业：本周全国P.042.5高标水泥平均价为478.2元/吨，环比下降1.24%。市场需求进入淡季，叠加降雨天气影响，多地水泥价格继续回落，尤其在华东、中南和西南地区。水泥出货率下降，库容比提升至70.9%，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材等优质企业。
• 玻璃行业：本周玻璃现货价格环比下降2.48%，期货价格下降3.74%，库存增加。需求端支撑不足，价格差异显现，建议关注旗滨集团、南玻A等企业。
• 其他建材：玻纤行业价格趋稳，电子纱市场出货尚可，建议关注中国巨石、中材科技。地产投资韧性犹存，相关企业建议逢低布局，长期持有。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌1.87%，建筑材料指数下跌2.30%，跑输沪深300指数0.43个百分点。
• 近三个月建材指数下跌8.89%，跑赢沪深300指数3.62个百分点。
• 近半年建材指数下跌6.17%，跑赢沪深300指数11.50个百分点。

水泥市场情况

• 全国水泥出货率63.73%，环比下降0.33pct，同比下降11.53pct。
• 水泥价格继续回落，主要集中在华东、中南和西南地区，幅度20-50元/吨。
• 水泥库容比70.9%，环比提高1.3个百分点，同比提高15.8个百分点。

玻璃市场情况

• 玻璃现货均价1939.82元/吨，环比下降2.48%。
• 玻璃生产线库存环比增加4.14%，达到5386万重箱。
• 各区域玻璃价格承压下行，终端需求疲软，建议关注下游订单和供给端变化。

其他建材市场

• 无碱池窑粗纱市场趋稳，电子纱市场成交平稳。
• 玻纤行业进入产能高质量有序扩张阶段，建议关注中国巨石、中材科技。
• 地产投资韧性犹存，龙头企业市占率提升，建议逢低布局。

政策动态

• 煤炭市场政策：发改委持续出台政策，引导煤炭价格在合理区间运行，新增煤炭产能3亿吨，有望缓解水泥成本压力。
• 稳增长措施：国务院部署稳经济一揽子措施，包括支持刚性和改善性住房需求、加大金融支持力度、启动新一轮农村公路建设等。
• 地产调控松绑：地方政府不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，为建材行业带来潜在需求弹性。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 成本上涨超预期
• 疫情反复

重要事项

• 山西省水泥熟料企业非采暖期实施差异化错峰生产
• 国务院部署稳经济一揽子措施
• 央行、银保监会加大金融支持力度
• 北上广房贷利率普遍下降15个基点
• 国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》
• 义乌市发布购房契税补贴政策

下周重大事项提醒

• 上峰水泥：红股上市、分红除权、分红派息
• 大亚圣象：分红派息
• 东方雨虹：分红除权、分红派息
• 龙泉股份：股东大会召开、互联网投票起始
• 永和智控：股东大会召开、红股上市
• 万年青：分红股权登记、分红除权、分红派息
• 中材科技：分红股权登记、分红除权、分红派息
• 瑞泰科技：股东大会召开、互联网投票起始
• 宁夏建材：分红除权、分红派息
• 西藏天路：股东大会召开、互联网投票起始
• 海螺水泥：股东大会召开、互联网投票起始
• 山东玻纤：业绩发布会

投资建议

• 短期：逢低布局水泥、地产链建材优质龙头，关注政策效果显现。
• 中长期：关注玻璃行业科技升级、玻纤行业产能有序扩张、地产投资韧性及龙头企业市占率提升。

证券分析师信息

• 黄道立：0755-82130685，huangdl@guosen.com.cn，S0980511070003
• 陈颖：0755-81981825，chenying4@guosen. com. cn，S0980518090002
• 冯梦琪：0755-81982950，fengmq@guosen. com. cn，S0980521040002

投资评级

• 行业评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出

免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证数据及信息的完整性、准确性。
• 报告观点及建议仅为作者分析，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 投资者应自行判断并承担风险。