20210117-华安证券-通信行业周报_物联网市场高速成长_通信模组是不是一条好赛道__18页_1mb

物联网市场高速成长，通信模组是不是一条好赛道？

核心内容

物联网市场正经历从无序竞争到复苏期的转变，预计到2024年，中国将成为全球最大的物联网市场，物联网市场支出将达约3000亿美元，年均复合增长率约为13%。通信模组作为物联网发展的关键硬件之一，其市场前景广阔，具备长期投资价值。

主要观点

1. 物联网高速增长，中国将成为全球最大市场

• 物联网连接数在2020年已突破117亿，首次超过非物联网连接数。
• 预计到2025年，物联网连接数将增长至309亿，年均复合增速超过20%。
• 中国将成为全球最大的物联网市场，占全球支出比例将达26.7%。
• 硬件支出仍占据最大比例，未来五年将持续增长，保持超过40%的市场占比。
• 车联网将成为增速最快的主流应用场景，年均复合增长率达35.9%。

2. 通信模组行业痛点与破局之法

行业痛点：

• 研发和测试周期长，至少需要一年以上才能大批量供货。
• 获客成本高，客户测试周期长，需求不确定性高。
• 供应链准入门槛高，自动化生产依赖加工厂。

破局之法：

1. 自建产线：如移远通信，通过自建产线实现快速迭代和降本增效。
2. 聚焦垂直领域：如广和通，深耕PC业务，提高毛利率和客户集中度。
3. 社区化运营：如合宙通信，通过社区传播和扁平化销售控制成本。

市场行情回顾

• 上周通信（申万）指数上涨1.65%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，排名第4。
• 表现最好的是光模块（+2.89%）和芯片（+2.30%）。
• 表现最差的是卫星导航（-0.99%）和光纤（-1.27%）。
• 板块概念指数中，工业互联网涨幅最大（+2.20%），智能电网和卫星互联网跌幅最大（-2.24% 和 -2.64%）。

个股表现

• 周涨幅前五：路畅科技（+61.01%）、博创科技（+19.39%）、东信和平（+14.81%）、亿联网络（+9.06%）、华测导航（+8.30%）。
• 周跌幅前五：亿通科技（-18.47%）、三旺通信（-15.15%）、瑞斯康达（-10.08%）、佳创视讯（-9.97%）、邦讯技术（-6.96%）。

产业要闻

• 思科以45亿美元收购Acacia，涨幅超70%。
• 高通以14亿美元收购NUVIA公司，提升5G CPU性能。
• 台积电2020年销售额达467.5亿美元，同比增长25.2%。
• 诺基亚拿下5GSA大单，推动5G语音技术发展。
• 英特尔换CEO，Pat Gelsinger接任，强化7nm工艺发展。
• ICinsights称2020年半导体并购金额创历史新高。
• 韩国LGU+宣布6月终止2G服务，标志着2G网络彻底终结。

重点公司公告

• 中兴通讯转让子公司高达通信90%股权，交易金额10.35亿元。
• 辉煌科技签署5.5亿元重大合同。
• 通宇通讯拟收购深圳光为41.18%股权，总金额1.39亿元。
• 中贝通信子公司签订海外合同，金额约1.72亿元。
• 共进股份与管委会、新华三签署2亿元项目合作协议。

运营商集采招标统计

• 中国移动启动终端测试服务采购，预算3700万元。
• 中国移动公布一级集采供应商名单，共49家厂商入选。
• 中国移动采购1803套安全漏洞扫描软件，预算3606万元。
• 中国移动采购160台全闪存存储产品，华为、荣联、浪潮中标。
• 中国移动采购100万台自有品牌R3s-2Pro和R3s-4Pro产品，预算超1.28亿元。

投资建议

• 物联网通信模组行业景气度高，未来5年将是连接数量快速成长期。
• 国内厂商凭借工程师红利和规模优势，有望抢占国外市场份额。
• 头部企业通过自建产线、垂直深耕、社区运营等方式破局行业痛点。
• 建议关注移远通信和广和通，作为双头龙企业，具备长期投资价值。

风险提示

• 垂直行业需求不及预期。
• 行业竞争格局恶化。
• 芯片供应链问题影响产能。