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通信模组：物联网信息之源，创新扩散与成本红利开启新阶段

核心内容

通信模组是物联网终端的核心部件，负责接入网络与数据传输，是物联网时代最关键的基础通信单元。随着2G/3G逐步退网，NB-IoT、4G、5G协同发展的网络架构正在形成，推动物联网连接数快速增长。据IoTAnalytics预测，物联网连接数将从2020年的117亿台增长至2025年的309亿台，显示出行业巨大的发展潜力。

主要观点

1. 技术与应用创新：物联网应用场景的多样化推动了通信模组技术的持续创新，包括5G、NB-IoT等技术的协同发展，以及RedCap等新技术的引入，填补了中速率物联网应用的空白，降低了成本，提高了普及率。
2. 智能化与低功耗需求：随着智能化产业升级，通信模组正逐步集成算力、操作系统、智能化接口等功能，满足终端设备对低功耗、高效率的需求。
3. 成本红利与国产化趋势：上游芯片国产化率提升，带动通信模组行业进入成本红利阶段，中国厂商在全球市场中占据领先地位，有望进一步扩大市场份额。
4. 政策与市场驱动：国家政策持续支持物联网基础设施建设，推动行业标准制定和技术演进，运营商通过补贴等方式促进物联网应用落地。

关键信息

• 全球物联网连接数：预计至2025年将超过309亿台，中国将成为全球最大的物联网市场。
• 5G发展：5G将成为物联网连接的主流技术，预计至2027年成为主要移动接入技术。
• RedCap技术：作为5G R17阶段的新技术，RedCap在带宽、功耗和成本方面介于eMBB和LPWA之间，预计可使5G模组成本降低60%~70%。
• 中国市场份额：2021年Q4中国厂商在全球蜂窝物联网模组市场中占比超过40%，并预计继续增长。
• 应用场景：包括智慧工业、智慧交通、智慧健康、智慧能源、智能汽车、智能家居等，这些领域对通信模组的需求逐步释放。

产业格局

• 东升西落：中国通信模组厂商在全球市场中崛起，市场份额持续提升，强者恒强。
• 成本红利：随着上游芯片国产化率的提高，通信模组成本有望进一步下降，提升行业整体盈利能力。
• 产业集群效应：通信模组行业将受益于产业链上下游协同，形成产业集群，提升整体竞争力。

投资建议

建议重点关注以下通信模组领先厂商：

• 移远通信：全球通信模组龙头，市场份额全球第一。
• 广和通：通信模组领先厂商，首家A股上市企业。
• 美格智能：通信模组头部厂商，智能模组创领者。
• 有方科技：深耕智慧能源，是国内通信模组领先厂商。
• 日海智能：物联网创新企业，通过产业并购延伸布局。

风险提示

1. 5G下游应用创新不及预期，可能影响行业增长。
2. 核心技术人员流失或核心技术失密，可能削弱行业竞争力。
3. 上游原材料采购短缺，可能影响产品供应。
4. 客户结构变化，可能影响行业盈利能力。

技术趋势

• NB-IoT + 4G + 5G协同发展：推动蜂窝物联网市场从2G向5G迁移。
• 模组智能化提升：集成更多功能，如操作系统、AI算力等，提升产品附加值。

应用场景

• 智慧能源：智能电表、智能水表等设备智能化水平提升，渗透率逐步提高。
• 移动支付：智能金融POS市场成熟，中国出货量达738万台，海外市场增速有望高于中国。
• 笔记本电脑：蜂窝模组内置率低，但随着5G普及，未来有望提升。
• 车联网：智能网联功能新车渗透率预计至2025年将超过75%，成为最大应用市场之一。
• 智能家居：通信模组是关键组件，中国智能家居行业进入快速发展期。

政策支持

• “十四五”规划：明确物联网发展目标，包括建设新型基础设施、提升应用广度和深度、推动技术融合。
• 三年行动计划：推动NB-IoT和5G网络建设，加快行业应用落地，提升市场渗透率。

未来展望

• 市场规模：预计至2030年全球通信模组出货量将超过12亿个，5G将成为增长最快的技术。
• 技术演进：随着5G和RedCap技术的普及，通信模组将实现更广泛的应用和更高效的性能。
• 行业增长：通信模组行业将受益于技术创新、政策支持和市场需求增长，进入高速增长阶段。