20200727-并购优塾-物联网通信模组产业链全梳理_行业增速究竟如何__23页_1mb

物联网通信模组产业链全梳理总结

核心内容

物联网通信模组是物联网基础架构中的关键组成部分，几乎所有物联网应用场景都离不开它。模组产业链分为上游（芯片生产）、中游（模组生产）和下游（应用场景）。本文重点分析了中游模组企业，尤其是国内龙头企业如移远通信、广和通和日海智能的财务表现、行业增长潜力以及未来发展趋势。

主要观点

• 模组定义与作用：模组是将芯片等元件集成在一起，用于数据传输的设备，是物联网终端的核心组件。
• 产业链结构：
  • 上游：芯片厂商，如高通、联发科、英特尔等。
  • 中游：模组生产企业，如移远通信、广和通、日海智能、有方科技、高新兴等。
  • 下游：包括车联网、消费物联网、工业物联网等应用场景。
• 行业增速：未来3-5年，物联网行业增速预计在10%-30%之间，若考虑抢占海外市场份额，国内模组企业增速可达22%-42%。
• 企业表现差异：
  • 移远通信：2019年营收增速达52.87%，但净利率较低，主要依赖低价策略抢占市场。
  • 广和通：2019年营收增速达53.32%，净利率较高，受益于PC端模组业务。
  • 日海智能：2019年营收增速为4.97%，但其模组出货量全球前列，净利率较低。
• 财务指标对比：不同模组企业之间的ROE、毛利率、净利率等存在显著差异，主要与业务结构、定价策略及客户类型相关。
• 商业模式差异：移远通信以设计代工为主，广和通则涉及终端产品生产，两者在财务表现上有明显不同。
• 行业前景：随着物联网技术发展和5G商用加速，模组行业增长空间广阔，但回报率取决于下游研发投入及需求变化。

关键信息

一、通信模组定义与产业链

• 通信模组是物联网终端的核心组件，负责数据传输。
• 产业链结构：
  • 上游：芯片厂商（基带芯片为核心）。
  • 中游：模组生产企业（如移远通信、广和通、日海智能等）。
  • 下游：应用场景包括车联网、消费物联网、工业物联网等。

二、物联网应用场景与增速

• 车联网：预计2019-2025年复合增速为26.27%，国内渗透率较低，未来有望提升。
• 消费物联网：2018-2025年连接数复合增速为11.27%，包括智能家居、智能支付、智能可穿戴设备等。
• 工业物联网：2018-2025年连接数复合增速为20.56%，应用于设备互联、环保监测等。

三、模组企业表现与财务分析

四、行业回报与增长潜力

• 行业增速：预计未来3-5年，行业增速在10%-30%之间。
• 国内企业增速：若考虑抢占海外市场份额，国内模组企业增速可达22%-42%。
• 回报差异：不同企业因业务结构、定价策略、客户类型等存在回报差异。
• 未来回报拐点：取决于下游物联网应用企业的研发投入及需求变化。

五、商业模式对比

• 移远通信：以设计代工为主，依赖低价策略抢占市场。
• 移为通信：自行设计生产终端产品，主要销往海外，回报率较高。
• 商业模式选择：成长型投资者可能更偏好移远通信，而注重回报的投资者可能更倾向移为通信。

六、行业不确定性与数据跟踪

• 行业不确定性：物联网仍处于早期阶段，下游需求细碎，数据跟踪困难。
• 数据依赖：需依赖实地调研和市场数据来判断行业未来趋势。
• 技术变化：技术更新快，企业需持续投入研发，以保持竞争力。

结论

物联网通信模组行业是物联网发展的核心环节，未来增长潜力较大。不同模组企业因商业模式、业务结构和市场策略的不同，呈现出显著的财务表现差异。随着5G商用加速和物联网渗透率提升，行业将迎来新的增长机遇，但回报率仍需关注下游研发投入和需求变化。