20231101-东吴证券-上声电子-688533.SH-2023年三季度报告点评_下游客户销量向上_经营性利润稳健释放_3页_435kb

◼ 报告核心内容：上声电子发布2023年三季报，业绩符合预期，其中2023年Q3营收同比+31%，净利润同比+62%，扣非利润环比有所下滑。◼ 客户销量：国内客户蔚来、赛力斯产量增长；国际客户大众、福特Q3销量环比大众增长，福特下滑。◼ 财务分析：毛利率提升主要由于规模效应，期间费用率上升但非汇兑因素下盈利中枢稳定。◼ 盈利预测：维持2023-2025年营收预测242、316、379亿元，归母净利润预测175、268、356亿元，估值对应PE分别41、27、20倍，维持“买入”评级。◼ 风险提示：汽车行业波动、原材料价格波动、行业竞争加剧。