20181217-光大证券-有色金属周报_静待美联储加息靴子落地_17页_2mb

有色金属周报 20181217 总结

核心内容

本周有色金属市场整体表现疲软，沪深300指数周涨幅为-0.49%，而有色金属指数周跌幅达-2.32%。基本金属中，锡价表现突出，LME锡价周涨2.05%领涨，而锌价回调较深，LME锌价周跌2.09%领跌。小金属方面，镁价和钴价均下跌1.32%，而镝铁上涨2.48%。贵金属方面，COMEX金价下跌0.83%，上期所金价微跌0.09%。

主要观点

1. 市场展望：美联储即将召开2018年最后一次FOMC货币政策会议，虽然是否加息存在争议，但美国经济基本面和就业通胀数据支撑继续加息，因此大宗商品价格可能受加息预期压制，建议短期谨慎应对。

2. 行业配置建议：

   • 看好铜、锡精矿供给拐点带来的长期价格机会；
   • 关注上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会；
   • 建议关注铅锌冶炼企业的配置价值，因锌精矿现货加工费走高，冶炼厂利润有望改善。

关键信息

• 锌价影响因素：锌精矿现货加工费上涨至5000元/吨以上，叠加锌价分成，冶炼厂到手加工费有望超6000元/吨，炼厂开工积极性提高，短期精锌产量提升预期对锌价形成压力。
• 宏观经济动态：
  • 中国1-11月固定资产投资同比增长5.9%，工业投资增速提高，显示国内经济持续增长。
  • 中美双方就经贸磋商保持密切沟通，部分领域达成共识，如农产品、能源和汽车。
  • 中汽协预测2019年中国汽车市场将停止增长，预计全年销量为2800万辆。
• 技术进展：中国科学院与五矿盐湖联合研发的“梯度耦合膜分离技术”成功应用于盐湖锂资源开发，提高了锂资源回收率和效率。
• 行业数据：中国11月原铝产量同比攀升19.2%，1-11月十种有色金属产量同比增长6.1%。
• 国际合作：印尼计划与韩国合作开采稀土资源，以提升其在稀土领域的竞争力。
• 出口数据：中国11月出口稀土4610.4吨，同比增长12.37%；进口未锻轧铜及铜材同比增加16.4%。

推荐组合

核心推荐组合包括以下股票：

• 久立特材
• 东睦股份
• 江特电机
• 洛阳钼业
• 华友钴业
• 锡业股份

这些公司均被赋予“买入”或“增持”评级，其EPS和PE指标显示未来业绩有望改善，估值合理。

风险提示

• 金属价格异常波动；
• 下游需求不及预期。

行业与个股表现

行业表现

• 有色金属指数周跌幅为-2.32%，其中黄金、铅锌和其他稀有小金属跌幅较小，分别为-0.13%、-1.54%和-2.22%。
• 金属新材料、锂、稀土跌幅较大，分别为-3.81%、-3.85%和-4.31%。

个股表现

• 涨幅前五：江特电机（7.19%）、盛达矿业（5.98%）、银泰资源（5.41%）、精艺股份（3.18%）、中金黄金（2.24%）。
• 跌幅前五：东方钮业（-7.78%）、安泰科技（-7.34%）、楚江新材（-6.96%）、罗平锌电（-6.84%）、刚泰控股（-6.19%）。

附录信息

• 图表：包含有色金属与沪深300指数对比、市场板块表现、金属价格走势等图表，提供更直观的市场分析。
• 分析师信息：李伟峰、刘慨昂等分析师提供投资建议，强调有色金属行业的投资价值。
• 评级体系：光大证券研究所提供详细的评级说明，涵盖买入、增持、中性、减持、卖出和无评级等。

估值方法说明

本报告中的分析基于多种假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行承担投资风险，并咨询专业人士。报告内容不得用于未经授权的复制、分发或引用。