20260208-华泰期货-石油沥青周报_地缘扰动仍存_关注炼厂原料切换_7页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本周沥青期货市场受到地缘政治与宏观因素影响，呈现震荡走势，BU主力合约周度跌幅为 $1.11%$。市场整体处于供需两弱状态，短期趋势尚不明朗。

市场分析

供应情况

• 国内92家沥青炼厂产能利用率：26.2%，环比下降1.2%。
• 重交沥青77家企业产能利用率：24.5%，环比下降1.0%。
• 中化泉州复产沥青，但东北、山东、华东及华南地区个别炼厂小幅降产，导致整体产能利用率下降。

需求情况

• 春节假期临近：终端需求逐渐收尾，市场以刚需为主。
• 北方地区：多数炼厂以接货入库为主，现货流通量有限，市场挺价氛围浓厚。
• 华南、西南地区：仍有少量项目赶工，需求零散释放。

库存情况

• 沥青炼厂库存（隆众口径）：截至2月5日，共计65.7万吨，较2月2日增加3.3%，同比下降17.5%。
• 社会库存（隆众口径）：共计127.7万吨，较2月2日增加1.2%，同比增长13.9%。

关键信息

• 地缘政治影响：近期油价波动受到伊朗局势影响，6号伊朗与美国谈判缺乏实质性结果，下周可能举行新一轮核谈判。
• 中东局势：地缘风险尚未完全消退，沥青等能化板块可能受到消息面反复扰动，需保持谨慎。
• 原料切换：部分炼厂已采购浮仓与保税罐中的伊朗原油替代马瑞原油，考虑到伊朗油的折价，成本端增长可控。
• 市场风险：若中东局势恶化，替代原料供应将面临更大威胁，市场存在上行风险。

策略建议

• 单边策略：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向。
• 期现策略：关注期现逢低正套机会，包括买现货套盘面或对库存进行卖出套保。
• 其他策略：跨品种、跨期、期权策略暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动
• 宏观风险
• 中东地缘冲突
• 原料供应风险
• 炼厂开工率与排产变动超预期

图表说明

• 图1至图6：展示重交沥青市场价格在不同地区的日度走势。
• 图7至图12：展示沥青产量在不同地区的周度数据。
• 图13至图16：展示不同市场（道路、防水、船燃、焦化）沥青消费量的月度数据。
• 图17至图18：展示沥青炼厂与社会库存的周度数据。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

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