20260208-中泰期货-成品油周报_油价焦点仍是伊朗地缘风险_主营炼厂开工持续回升_86页_3mb

中泰期货成品油周报20260208总结

核心内容

本周中泰期货成品油周报指出，成品油市场的主要关注点仍为地缘政治风险，尤其是伊朗局势。同时，主营炼厂开工率持续回升，成品油库存维持在低位，市场需求保持稳定，短期存在阶段性补货现象。

主要观点

• 供应方面：主营炼厂开工率回升至82%附近，常减压装置开工持续提升，处于往年同期高位水平。地炼开工率保持平稳，山东地炼开工率约为51%，但受配额限制影响，整体供应预计趋于稳定。地炼柴汽比维持高位，山东地炼柴汽比再次提升，后期预计缓慢回落。

• 需求方面：市场成交以刚需为主，汽油/柴油成交稳定，短期汽油需求将进入春节前旺季。山东地炼汽油产销比周度平均为85%，柴油产销率为70%。整体需求保持稳定，短期有阶段性补货出现。

• 库存方面：成品油库存汽油和柴油分别累库2%，整体处于低库存状态，显示市场供应紧张，库存压力较小。

• 价格与裂解价差：布伦特原油本周价格偏强，市场对美国可能对伊朗采取军事行动的预期增强。裂解价差方面，汽油裂解利润处于高位，但柴油裂解利润回落，投机氛围转淡，中期裂解利润仍有支撑。

关键信息

成品油价格解析

• 各地区汽油价格保持稳定，山东地区汽柴油价差维持高位。
• 布伦特原油价格偏强，受地缘政治因素影响。
• LULA、ESPO、OMAN等升贴水季节性变化，显示市场对不同原油的预期。

成品油供应解析

• 原油进口与库存：原油进口量和库存量保持稳定，山东地炼原油库存占比周度数据反映市场动态。
• 原油加工量：主营炼厂和地炼原油加工量均保持稳定，开工率回升。
• 产量与利润：汽油和柴油产量维持在较高水平，轻质炼厂利润较高，中质炼厂利润受市场影响波动。
• 焦化情况：全国焦化开工率稳定，焦化利润受市场供需影响。

成品油需求解析

• 出口量：汽油和柴油出口量保持稳定，反映市场对外需求。
• 表观消费量：汽油和柴油表观消费量稳定，显示市场需求平稳。
• 汽车销量与保有量：汽车销量稳定，新能源汽车销量和保有量增长。
• 物流与经济指标：物流快递指数、PMI、工业增加值等经济指标显示市场需求稳定。

成品油库存解析

• 商业库存：全国汽油和柴油商业库存处于低位，显示市场供应紧张。
• 社会库存：全国汽油和柴油社会库存保持稳定，库存率较低。
• 地炼库存：山东地炼汽油和柴油库存率保持稳定，库存压力较小。
• 产销比：地炼汽油和柴油产销比保持稳定，显示市场供需平衡。

检修计划与行业动态

• 主营炼厂检修：多个主营炼厂计划进行检修，影响开工率和产量，包括上海石化、塔河石化、石家庄炼化等。
• 地炼检修：山东、江苏、辽宁等地炼厂计划检修，影响区域供应和价格。

结论

综合来看，成品油市场短期内受地缘政治风险影响，油价偏强。主营炼厂开工率回升，供应稳定，库存低位，需求保持稳定。中期来看，供应维持稳定，裂解利润仍有支撑，但缺乏强驱动。市场参与者需关注伊朗局势变化及美国是否采取军事行动，同时留意炼厂检修对供应的影响。