20220207-银河期货-评1月我国储备资产和外汇储备数据下降_估值性因素是导致储备资产下降的主要原因_6页_935kb

外汇储备与国际储备资产下降分析总结

核心内容

2022年1月，我国外汇储备和国际储备资产以美元和SDR计值均出现下降。外汇储备减少335.34亿美元，国际储备资产减少286.67亿美元；以SDR计值的外汇储备减少74.69亿SDR，国际储备资产减少68.56亿SDR。这一变化主要由估值性因素导致，而非交易性因素。

主要观点

1. 估值性因素主导下降

   • 美元升值：1月美元指数从95.89上升至96.63，导致以美元计值的外汇储备下降幅度大于以SDR计值的储备资产。
   • 美债收益率上升：美国国债收益率全面上涨，尤其是10年期国债收益率从1.52%上升至1.79%，5年期从1.26%上升至1.62%，一年期从0.39%上升至0.78%，3个月期从0.06%上升至0.22%，对储备资产产生负向影响。
   • 黄金价格下跌：1月COMEX黄金价格从1828.6美元/盎司回落至1796.4美元/盎司，导致我国黄金储备市值小幅下降。

2. 增持美债的背景

   • 尽管美债收益率上升，但中国在11月继续增持美债至10808.01亿美元，日本也同步增持。中国持有美债占外国持有美债的比重从13.91%上升至13.95%，显示出对美债的持续配置需求。

3. 交易性因素影响有限

   • 陆港通净流入资金在1月转为负值，从12月的482.4亿元下降至-189.79亿元，对储备资产下降有一定影响，但不及估值性因素显著。

4. 外汇储备稳定目标明确

   • 外汇管理局在2022年全国外汇管理工作会议上提出，明年外汇储备将保持在3.2万亿美元水平。尽管存在汇率稳定方面的不确定性，但整体可控，人民币有潜力在合理均衡的水平上保持双向浮动。

关键信息

• 1月外汇储备数据：

  • 美元计值：33982.41亿美元（前值34269.08亿美元）
  • SDR计值：24416.46亿SDR（前值24485.02亿SDR）

• 美债收益率变动：

  • 10年期：1.52% → 1.79%
  • 5年期：1.26% → 1.62%
  • 1年期：0.39% → 0.78%
  • 3个月期：0.06% → 0.22%

• 黄金价格变动：

  • COMEX黄金价格：1828.6美元/盎司 → 1796.4美元/盎司
  • 黄金储备市值：1131.25亿美元 → 1124.61亿美元

• 陆港通净买入资金：

  • 12月：+482.4亿元
  • 1月：-189.79亿元

• 中国持有美债情况：

  • 11月：10808.01亿美元（增持）
  • 占比：13.91% → 13.95%

总结

1月我国外汇储备和国际储备资产下降主要是由于美元升值、美债收益率上升以及黄金价格下跌等估值性因素。尽管存在一定的交易性影响，如陆港通净买入资金转负，但整体来看，储备资产的变动更多是由市场估值变化引起的。外汇管理局明确表示，未来外汇储备将保持在3.2万亿美元水平，人民币汇率具备在合理区间内双向浮动的条件。