20210708-银河期货-6月我国储备资产和外汇储备分析_估值因素导致以美元计值的储备资产回落_6页_959kb

6月我国储备资产和外汇储备分析总结

核心内容

2021年6月，我国国际储备和外汇储备资产在不同计值法下出现了方向相反的变动。以美元计价的储备资产和外汇储备均有所减少，而以SDR（特别提款权）计价的储备资产和外汇储备则有所增加。这一差异主要由估值因素导致，尤其是美元指数的回升以及美债收益率的变化。

主要观点

• 美元指数回升：6月美元指数报92.3671，较5月的89.8467显著上升，对以美元计价的储备资产和外汇储备产生负面影响。
• 美债收益率分化：长期美债收益率回落，对储备资产形成正向作用；而中短期美债收益率回升，对储备资产形成负向作用。整体来看，美债收益率的变化对储备资产影响复杂。
• 中国美债持有量波动：中国在去年11月结束减持美债，随后持续增持，但4月有所减持。中国持有美债占外国持有总量的比重略有下降。
• 黄金储备市值减少：6月黄金价格回落，导致黄金储备市值减少，是储备资产减少的主要原因之一。
• 资本市场震荡：境内外资本市场在6月出现震荡回升，对外汇储备产生一定正面影响，但影响程度有限。
• 贸易顺差预期：尽管海关数据未公布，但高频数据显示6月大概率保持贸易顺差，为外汇储备提供了支撑。

关键信息

储备资产与外汇储备数据

• 以美元计价的官方储备资产：6月报33458.97亿美元，较前值减少165.74亿美元。
• 以SDR计价的官方储备资产：6月报22456.55亿SDR，较前值增加181.48亿SDR。
• 以美元计价的外汇储备：6月报32140.1亿美元，较前值减少77.93亿美元。
• 以SDR计价的外汇储备：6月报22531.95亿SDR，较前值增加230.6亿SDR。

美债收益率变化

• 10年期美债收益率：从1.58%回落至1.45%，对外汇储备有正向作用。
• 中短期美债收益率：如5年期、1年期、3个月期国债收益率均出现回升，对外汇储备有负面影响。

黄金储备变化

• 黄金价格：6月COMEX黄金价格从1905.3美元/盎司回落至1771.6美元/盎司。
• 黄金储备市值：从1190.2亿美元减少至1104.5亿美元。

资本市场动态

• 陆港通与港股通净买入差值：6月净买入额之差保持正向，但环比有所下降。

贸易情况

• 贸易顺差预期：6月大概率保持贸易顺差，为外汇储备提供支撑。

总体评价

尽管以美元计价的储备资产和外汇储备出现减少，但整体来看，我国储备资产和外汇储备均相对稳定，为人民币汇率在合理均衡水平上保持相对稳定提供了坚实的基础。这一稳定性的维持，得益于贸易顺差的预期、SDR计价资产的增加以及资本市场一定程度的正向波动。