20230207-银河期货-析1月我国储备资产和外汇储备变动_证券账户外资大幅净流入导致外汇储备增加_5页_603kb

宏观专题总结：2023年1月我国储备资产和外汇储备变动

核心内容

2023年1月，我国以美元和以SDR计值的储备资产和外汇储备均出现回升。具体数据显示：

• 以美元计的储备资产为33724.94亿美元，较前值增加659.64亿美元。
• 外汇储备为31844.62亿美元，较前值增加607.71亿美元。
• 以SDR计的储备资产为25009.62亿SDR，较前值增加164.27亿SDR。
• 外汇储备以SDR计为23615.4亿SDR，较前值增加113.84亿SDR。

主要观点

1. 外汇储备回升的原因

• 估值因素：美元指数回落（从103.49降至102.10），导致以美元计的储备资产增加快于以SDR计的储备资产。
• 境外债券收益率回落：美国财政部数据显示，中国持有的美债在11月出现增持，而1月的储备资产回升可能也受到境外债券收益率下降的正面影响。
• 证券账户外资净流入：1月陆股通和港股通均出现净流入，陆港通下净流入达1407.83亿元，创下单月历史高点，是外汇储备回升的重要原因之一。

2. 外债持有情况

• 中国11月减持长期美债20.79亿美元，但整体仍处于增持趋势。
• 全球外国投资者持有美债的变动主要源于美债收益率波动及各国对储备资产结构的主动和被动调整。
• 日本11月减持长期美债203.32亿美元，可能意味着其增持了短期美债。

3. 黄金储备变化

• 1月中国增持黄金48万盎司，黄金储备总量达到6512万盎司。
• 1月黄金价格显著回升，COMEX黄金价格从1826.2美元/盎司升至1945.3美元/盎司，导致我国黄金储备市值从1172.35亿美元上升至1252.83亿美元。
• 黄金储备的上升对储备资产增幅贡献较大，使其高于外汇储备增幅。

4. 贸易收支与未结汇额

• 12月海关贸易顺差缩水至780.1亿美元，同比下降16.31亿美元。
• 出口增速下降明显，但12月银行代客结售汇差额回升至1173.66亿美元，显示外汇收入企业在人民币反弹背景下，观望情绪有所回升。
• 1月贸易顺差数据尚未公布，但预计可能继续萎缩。

关键信息

• 外汇储备和储备资产的回升主要由证券账户外资净流入、美元指数回落及黄金储备增加共同推动。
• 债券通数据显示，12月境外投资者增持中国债券，改变了此前的减持趋势，1月可能继续增持。
• 从高频数据看，1月外资在证券账户的净流入是外汇储备回升的最主要因素。
• 未来几个月，需重点关注外资净流入的来源结构变化，以判断储备资产变动趋势。

数据来源与图表

• 图1：月度我国储备资产暨外汇储备情况
• 图2：美债收益率变动
• 图3：月度外国投资者持有美债情况
• 图4：月度外国增减持美中期债券情况
• 图5：月度未结汇额
• 图6：陆股通与港股通净买入资金比较（月度数据）
• 图7：债券通下境外持有量

数据来源：Wind、银河期货

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