20210401-华创证券-__宏观快评__跨境资本季度跟踪第_1_期_2020_年跨境资本流动的五大新高_17页_1mb

2020年跨境资本流动总结

核心内容

2020年我国跨境资本流动呈现出“大进大出”的显著特征，资本流入与流出规模均创历史新高，标志着我国金融市场开放程度进一步提升，国际资本流动活跃。整体来看，全年资本净流入1493亿美元，结束了2015-2019年连续净流出的格局，且净流入规模仅次于2014年。

主要观点

1. 资本流动“大进大出”：2020年资本流入与流出规模均创历史新高，全年净流入1493亿美元，资本呈现“大进大出”格局。
2. 证券投资双向增长：内资对外与外资对华证券投资均创新高，反映出金融市场的内外融合加深，资本流动更加活跃。
3. 对外贷款投放创新高：我国对外投放贷款规模达到1426亿美元，显示金融机构对外投资力度加大。
4. FDI创十年新高：外商对华直接投资达到3829亿美元，扭转了2015年以来外商投资下降的趋势，体现我国经济复苏和政策支持。
5. 央行增持黄金：货币黄金增持额达228亿美元，创有数据以来最高值，外汇储备增长1086亿美元，储备资产整体增长1336亿美元。

关键信息

一、资本流动整体情况

• 资本流入总额：9138亿美元，创历史新高。
• 资本流出总额：7645亿美元，创历史新高。
• 净流入：1493亿美元，结束连续5年净流出。
• 资本来源：资本流入全部来自外资；资本流出由内资和外资共同导致。
• 内资流出：6170亿美元，为历史最高值。
• 外资撤出：1475亿美元，为历史最高值。

二、证券投资情况

• 内资对外证券投资：股权投资2190亿美元、债券投资233亿美元，合计4423亿美元，为历史最高值。
• 外资对华证券投资：股权投资3046亿美元、债券投资1973亿美元，合计5019亿美元，为历史最高值。
• 净流入：2596亿美元，创历史新高。
• 推动因素：全球流动性宽松，我国疫情防控成效显著，经济率先恢复，提升了我国金融市场的吸引力。

三、境外存贷款情况

• 境外存款：居民与金融机构海外净存款增加904亿美元，为历史第二高。
• 境外贷款：我国对外投放贷款规模达1426亿美元，创历史新高。
• 推动因素：流动性宽松背景下，银行对境外拆借增加，企业存放境外存款增加。

四、外商对华直接投资（FDI）

• FDI总额：3829亿美元，创2009年以来新高。
• 趋势逆转：扭转了2015年以来外商投资下降趋势。
• 推动因素：我国经济率先恢复，政策积极吸引外资，增强了外商信心。

五、储备资产变化

• 储备资产增长：1336亿美元，为2014年以来最快增长。
• 外汇储备增长：1086亿美元，为2019年增长额的2.1倍。
• 货币黄金增长：228亿美元，创历史新高。
• 推动因素：全球央行普遍增持黄金，2020年黄金价格上涨。

风险提示

• 美元指数大幅走高：可能对跨境资本流动产生影响。

资本流动细项分析

2020Q4资本流动情况

• 资本净流入：2179亿美元，为历史第二高。
• 资本流入来源：全部来自境外投资者对华投资。
• 资本流出构成：
  1. 境内投资者对海外资产投资增长1719亿美元，占流出比重51%。
  2. 储备资产增加导致资金流出753亿美元，占流出比重22%。
  3. 净贷款增加导致资金流出587亿美元，占流出比重17%。
  4. 贸易信贷流出149亿美元，占流出比重4%。
  5. 其他海外资产增加导致流出114亿美元，占流出比重3%。
  6. 其他海外负债减少导致流出36亿美元，占流出比重1%。

2020全年资本流动情况

• 资本净流入：1493亿美元，为历史第二高。
• 资本流入来源：全部来自境外资金流入。
• 资本流出构成：
  1. 境内投资者对海外资产投资增长4315亿美元，占流出比重56%。
  2. 储备资产增加导致资金流出1336亿美元，占流出比重17%。
  3. 净贷款增加导致资金流出1475亿美元，占流出比重19%。
  4. 贸易信贷流出292亿美元，占流出比重4%。
  5. 其他海外资产增加导致流出226亿美元，占流出比重3%。

团队信息

• 组长、首席分析师：张瑜，中国人民大学经济学硕士，曾任职于民生证券，2018年加入华创证券。
• 研究员：杨轶婷、陆银波、高拓、殷雯卿等，均具备较高学历和丰富经验。
• 助理研究员：付春生，中国人民大学金融硕士，2020年加入华创证券。

联系信息

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲等，联系方式详见表格。
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音等，联系方式详见表格。
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅等，联系方式详见表格。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳，联系方式详见表格。

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