20180818-中泰证券-钢铁行业周报_判断兑现钢价新高_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2018年8月钢铁行业的发展状况，包括钢价走势、库存变化、原材料价格、行业盈利情况、国际市场需求及政策动态等。整体来看，钢铁行业在稳内需政策和环保限产的双重推动下，钢价持续上涨，但行业盈利有所下滑，市场情绪较为复杂。

主要观点

钢价走势

• 国内钢价：本周钢价继续拉涨，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板及镀锌板价格均有不同程度的上升，其中螺纹钢涨幅最大。
• 国际钢价：涨跌互现，美国钢价企稳，欧洲市场小幅下滑，韩国、日本、印度及中东市场均有不同幅度的下跌或波动。
• 价格差异：国内钢材与国际市场的价差有所扩大或缩小，反映出不同地区的供需变化。

行业供需

• 需求端：地产行业需求超预期，稳内需逻辑持续验证，对钢铁需求形成支撑。
• 供给端：环保限产进一步收紧，政策推动下供需格局偏紧，支撑钢价上涨。

原材料价格

• 铁矿石：本周矿价上涨，铁精粉和印度铁矿石价格均有所上升，普氏指数略有下降。
• 焦炭：价格快速上涨，进一步抬升成本，支撑钢价。
• 废钢：价格略有下降，但对整体成本影响有限。

库存情况

• 国内库存：上海市场螺纹钢库存增加，热轧库存略有下降，全国社会库存微增，但未明显积累。
• 厂库库存：继续保持下降趋势，显示钢厂销售良好。
• 市场情绪：钢价上涨背景下，部分钢贸商开始小规模补库，需关注投机性需求强度。

行业盈利

• 吨钢盈利：多数产品毛利下降，冷轧板和热轧板毛利下降明显，螺纹钢毛利上升。
• 毛利率变化：冷轧板和热轧板毛利率下降，螺纹钢毛利率上升，中厚板毛利率下降。

关键信息

投资策略

• 评级：增持（维持），认为行业盈利仍具吸引力，板块存在修复机会。
• 推荐标的：柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。

市场表现

• 板块表现：本周钢铁板块下跌3.78%，与上证综合指数走势相近。
• 重点公司股价：多数公司股价下跌，但部分公司如华菱钢铁、方大特钢等表现相对较好。

周要闻

• 唐山限产：市场传言唐山采暖季限产提前至9月1日，但尚未有正式文件，钢厂仍在严格执行减排限产方案。
• 发改委去产能：2018年1-7月粗钢产能压减2470万吨，完成全年任务的80%以上，行业产能利用率明显提升。

生产数据

• 7月粗钢产量：8124万吨，环比增长1.30%。
• 1-7月粗钢产量：同比增长6.3%，钢材产量同比增长8%。

行业展望

• 需求端：地产行业改善对冲基建下滑影响，钢铁需求端重新走平。
• 供给端：环保限产政策继续收紧，短期内供给端压力不大。
• 市场风险：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，环保限产不及预期也可能影响钢价走势。

结论

钢铁行业在稳内需和环保限产的双重刺激下，钢价持续上涨，但行业盈利有所下滑，需关注后续需求是否能持续支撑钢价上涨。同时，由于周期股估值需要跨越周期，市场对经济中长期预期的担忧可能压制板块表现，但目前估值已有较大折价，存在修复机会。