20230418-财信证券-固定收益周报_利率小幅下行_贵州城投债务化解压力不小_10页_967kb

核心观点

1. 利率债市场：

   • 本周利率债市场受通胀、出口、金融数据等因素影响，收益率普遍下行，短期下行幅度更大。
   • 1年期国债：221%，下行187BP；3年期国债：249%，下行173BP；10年期国债：283%，下行183BP，期限利差走扩。

2. 货币市场：

   • 央行操作：逆回购投放540亿元，到期290亿元，净投放250亿元。
   • 资金利率：DR001上行2447BP至161%；DR007上行189BP至201%，资金面趋紧。

3. 信用债市场：

   • 中短票：除1年期高评级外，多数下行，AAA级AA+、AA等级微幅上行；3年期AA+下行最多，49BP。
   • 城投债：除7年期AAA外均下行，3年期AAA下行最多58BP，整体债务化解压力较大。

4. 风险因素：

   • 政策超预期、宏观经济下行压力、地产恢复超预期。

货币市场